自2月底国债期货出现回调行情至今，已持续一个月的时间，调整的绝对幅度近2元。对应现券到期收益率也从3.1%上升到现在的3.4%左右，升幅达30个基点。3月PMI数据显示，我国经济仍面临较大的下行压力，这垫定了期债牛市的基础。央行在公开市场操作也能看出其引导利率走低的意图。期债下方空间有限，调整结束继续上行将是大概率事件。　　

　　汇丰中国3月PMI创11个月新低　　

　　3月24日，汇丰银行（HSBC）与英国研究公司Markit Group联合公布的数据显示，2015年3月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览值为49.2，不及预期的50.5并创近11个月来新低，2月终值为50.7。3月是传统开工旺季，但汇丰PMI预览值仍大幅低于预期，显示经济下行压力依然存在。

　　3月30个城市房地产销售数据继续疲软。从销售到投资滞后两季度的传导链条看，房地产投资年内难企稳。新订单加速下行，与房地产投资下行有关。新订单下行抑制企业生产和采购。数据上看，产出和就业指数继续下行，生产疲弱未来将继续抑制采购与购进价格，企业未来继续以库存去化为主 ...

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