【事件】

中国平安于3月20日发布14年年报：公司14年实现归属于母公司股东净利润392.8亿元，同比增长39.5%，对应EPS4.93元；归属于母公司净资产2895.6亿元，环比年初增长58.5%，对应BPS32.56元。新业务价值219.7亿元，同比上升20.9%；内含价值4588亿元，环比年初增长39.2%。

董事会建议派发股息每股0.50元，并以资本公积金转增股本，每10股转增10股。

【点评】

公司净利润/净资产继续大幅增长，符合我们预期，高于市场预期。1）公司产、寿险业务大幅提升，尽管公司大幅计提减值249亿（去年同期仅为90亿），但净利润仍然保持近40%的高速增长。寿险/财险/银行/其他的净利润分别同比增长28.4%/50.4%/44.7%/52.7%，利润贡献比例分别为39.7%/22.2%/28.8%/9.3%。2）受益于四季度股票市场大幅上涨，扣除定增和可转债转股影响，净资产仍较年初增长35%，预计增幅远高于同业。

投资环境大幅好转，浮盈超过300亿，为未来业绩释放提供空间。1）平安主动改善投资组合资产配置，固定收益 ...

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