4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

2014年，债券市场呈现牛市，且涨幅较大，和2013年形成鲜明对比。

国内实体经济趋于恶化。第一二季度各项经济数据基本低于预期，代表经济景气的PMI指数回到50区间，持续低迷。在13年第4季度支撑经济的政府投资和地产出现疲软，尤其是房地产，价量齐跌。同时，在各项数据不佳的背景下，资金面的改善较为明显，央行一改去年偏紧的态度，转而维持货币市场的稳定。在经济基本面和资金面都有利的背景下，债市顺理成章上涨。

市场在三季度和四季度都有过调整，主要原因分别是基本面数据短期不符合预期、降息预期过度透支以及交易所质押规则“黑天鹅”事件等等，但是全年涨幅依旧喜人，临近年末收益率有所企稳。同期，资金面持续保持宽松也是市场最终向好的决定因素。

从幅度来看，依然是长久期品种获利大于短久期品种，高风险品种获利大于低风险品种。

...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html