[摘要]

　　投资要点：

　　整体策略是“量降质升，改革升级值时”：供应链物流现代化变革升级持续发力，长期战略性推介“物流网络6巨头”；关注铁路市场化改革和航运竞争性行业公司的国企改革投资机会；交运发展着眼点主要是为国家区域战略发展提供转型支持，享受自贸区开发带来“增值”服务发展；以及传统资产类公司业务转型拓展，包括公路和运输性企业转型。

　　报告摘要：

　　本周交运观点——航空进入业绩兑现期，物流组合继续增持——油价继续下跌脱离60美元预期年度平衡位，为航空成本下降带来超预期空间。当前经济增速继续下行但在温和区间，消费升级带来出行高速增长还处于中期上行阶段（5-10年，年增速超10%）。航空运力增速持续下滑，供需天平已经向需求倾斜，航空公司季度业绩将持续改善。当前仍为航空最佳配置时机，推介三大航空，依次为东方航空、南方航空和中国国航。

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