一季度的市场在犹豫和分化中不断创出新高，但风险也随之累积，在谈到本轮牛市的逻辑时，曾在13年底预言14年蓝筹会迎来一波牛市的东吴证券李双武认为：

　　本轮牛市可以细分为两大类，一类是新兴行业的转型成长牛市，以创业板为代表。另一类是周期股的价值回归牛市，以主板市场为代表。三条大逻辑分别是：供给改革下 GDP 回落是牛市，去产能是牛市，利率市场化末端是牛市。但要提防利率市场化后可能的泡沫与破裂。

　　供给改革下 GDP 回落是牛市

　　供给主义有两大特征，一是放松政府管制，鼓励和激发市场主体的自我创造能力；二是减税。由于当前中国的宏观税负仍很高，在本届政府的以往动作来看，预期未来财税制度改革将朝着减税方向发展。

　　去产能是牛市

　　美国经验表明,周期性股票底部大约领先产能指数环比变化率底部 12 个月。从逻辑上也可以理解为，市场预期产能出清，供给收缩，活下来的上市公司盈力预期改善，进而提前买入周期性股票。

　　在去产能加速期，宏观经济指标会不断下滑。本轮牛市中很多人期待观测到宏观经济企稳改善的信号， ...

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