【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

2014年国内经济走势前高后低。一季度需求较弱，但是在一季度末保增长的刺激下，二季度经济出现明显上行，GDP增速由一季度7.4%上升到二季度7.5%，随着保增长措施退出，GDP在三季度再次回落到7.3%的水平。2014年经济下滑主要有三个方面原因：一是房地产市场出现前所未有的疲弱，由于人口红利的结束以及房地产市场较大库存的影响，地产新开工和投资增速一路下滑。二是产能过剩依然严重，煤炭，化工，钢铁等产能没有有效减少。三是地方政府债务的清理，政府相关部门出台了一系列的法律法规，对地方政府的融资做了新的规定和限制，因此地方政府的投资和融资冲动均受到很大抑制。

2014年通胀整体处于回落态势，尤其是四季 ...

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