投资要点：

年报业绩符合预期。根据公告，公司2014 年实现营业收入887.75 亿元，同比增长2.51%，归属上市公司股东净利润49.92 亿元，同比增长19.59%，符合此前预期。公司计划每10 股派发现金股利4.92 元（含税），以资本公积金每10 股转增10 股。

逆势稳健增长，产品结构高端化、差异化持续提升盈利能力。受宏观经济增速下移、房地产市场低迷等多重因素影响，2014 年国内家电市场整体不景气，中怡康监测数据显示主要家电产品出现小幅下滑，公司大力推进网络化转型及适应消费升级趋势的产品结构、渠道业务升级，实现有质量地稳健增长。其中，空调、洗衣机、厨卫电器、渠道及综合服务收入分别增长11.64%、6.46%、6.99%、 ...

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