量化投资可以通过技术手段实现完全的程序化交易，以回避"人性的弱点"，但完全的程序化交易并不等于绝对的收益风险比。因为每一个交易模型都是在一定量的历史数据和基本假设上建立的，而资本市场具有不确定性，过去的历史数据和基本假设不一定适用于未来。所以量化模型也只能够尽力做到保证盈利的概率，而不是绝对性。这也导致诸多量化投资基金在市场行情出现极端变化的时候，也会像其他主动型投资基金一样，发生急剧震荡。

　　回顾2014年，我们发现并不是所有的阿尔法模型都遭受打击，其中有一些精选的价值策略不仅回撤幅度很小，还能够有可观的超额收益入账，其在2014年全年的表现更是可圈可点。但从历史回测结果看，这类模型具有一个普遍的劣势：年均超额回报并不明显。然而高收益风险比模型始终是量化投资不可缺少的一部分，尤其是在市场相对有效 ...

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