上周各类指数均再创新高，我们一直强调，本轮牛市是增量资金入市的趋势行情，大类资产配置转向股市是个中期维度，目前仍在演绎中。政策面向好提振市场情绪，赚钱效应本身又吸引资金入市，形成正向循环，“牛”不停蹄。

　　地产新政是稳中求进基调的延续，强化资金入市逻辑。3月30日四部委联合发布《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》，这是14年以来偏松地产政策的延续，在落实14年7月29日的政策定调。

　　14年6月《拨云见日》、7月《增量策略》后我们一直强调市场生态已经变化，从存量博弈演变为增量入市，除了年初开始的资金利率不断下行外，风险偏好和盈利预期两个变量那时也开始变化，7月29日中央政治局会议是标志性转折点。

　　此次会议上周永康被立案审查、四中全会主题确定标志着国家治理完善、改革加速，风险偏好提升。且会议为宏观政策定调，即中国经济转型的方式是稳中求进，而非先破后立，改善盈利预期。此后央行的降准降息、财政部的地方政府债务置换、地产政策放松都在贯彻落实这一个大方针。此次地产政策放松并非09年式的强刺激，而是进一步排除经济硬着陆风险，为改革、转型再添防护栏，对股市而言是提高风险偏好 ...

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