中国经济发展进入新阶段，需要货币政策以新方式来应对。不过，货币政策并无法以一己之力独自推动中国经济模式的转变。

　　中国过去的经济增长主要依靠出口和投资驱动。净出口占国内生产总值(GDP)之比于2007年达到7.5%左右的峰值。在金融危机期间，基础设施和房地产支出一直在支撑经济增长，使得投资比重持续上升。2011年，投资占GDP之比达到48.3%——无论是与历史水平还是与全球各国比较，这个数值都很高。

　　特定的发展模式需要特定的货币政策来配合。过去，有管理的汇率机制为出口企业提供了有利环境。人民币浮动区间狭窄、由央行设定中间价、加上外汇储备不断增加，这些都在一定程度上限制了人民币的升值空间。在2001年中国加入世界贸易组织(WTO)之后的几年里，中国出口实现20%以上的年增长是常态。

　　然而，汇率管控限制了货币政策的操作空间。人民币单边持续稳定升值走势成为吸引资金流入的一大源泉。中美之间息差较大，进一步吸引更多资金进入，带来通货膨胀问题和资产价格泡沫风险。在某些时候，为缓和人民币升值压力，中国还不得不采用低利率。对汇率的控制迫使中国央行不得不将利率维持在低位。

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