溢价时通过申购母基金，分拆成A、B份额抛售套利；或者折价时买入A、B份额，合并成母基金赎回，这是分级基金传统的套利模式。但13日H股分级和添富恒生两只挂钩港股指数的分级基金上市交易后，套利方式悄然发生变化。

　　业内人士认为，由于H股分级和添富恒生在上市交易前都暂停申购，买入母基金的途径只有二级市场，于是，原来体现在母基金净值和A、B份额合并价格之间的折溢价套利，就转变成母基金二级市场价格和A、B份额合并价格之间折溢价套利，而这种套利模式，在母基金没有打开申购之前，会一直存在。

　　新的博弈

　　根据13日收盘数据，H股分级以涨停板收盘，A、B份额合并价格较母基金二级市场价格溢价8.9%，而添富恒生的A、B份额合并价格较母基金二级市场价格溢价仅为1.74%。而这个溢价率将会在一段时间内成为两只分级基金套利交易的参考。

　　某基金公司市场部人士向中国证券报记者表示，由于两只分级基金均暂停申购，因此，投资者要想参与套利的唯一方式，就是在二级市场上买卖母基金和A、B份 ...

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