背景:延续年度策略报告观点,煤企亟待改革,国企改革热点将持续

我们在14年12月12日发布的年度策略报告《周期底部,向左还是向右?》指出:15年国企改革将成为行业热点,建议关注地方国资改革试点企业以及未公布试点企业的省份(如山西、山东)。其中,试点企业包括:盘江股份、国投新集、平煤股份等,未公布试点可能受益公司包括阳泉煤业、西山煤电、潞安环能、兖州煤业等。15年初开始,延续年度策略报告观点,我们将陆续发出关于国企改革系列行业和公司深度报告。

事实上,目前煤炭上市公司以国企为主,央企、地方国企、民营企业市值占比分别为55.5%、36.7%和7.8%。由于煤价快速回落,行业盈利已降至15年来的最低水平(14年前三季度上市公司和全行业毛利率分别为20.9%和16.4%,目前比前两轮周期企业盈利跌幅更深,行业亟待改革。

历史:煤企改革经历三阶段,结果为煤价市场化和集中度提高

自197 ...

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