进入2015年，央行货币政策关注的重点将进一步向稳增长上面倾斜，运用总量政策的顾虑将有所减少，加上国际国内形势有利于人民银行有效实施宏观政策，稳增长目标可能会较悲观论者预料的更快更好地完成，有鉴于此，我们认为2015年债券市场难有趋势性行情，投资者需密切关注经济可能企稳的信号。

　　调控重点倾向稳增长

　　2014年央行在稳定总量、优化结构的思路下，对货币政策调控的方式方法进行了大胆创新。2014年央行货币政策背负着双重任务：以降低企业融资成本为着力点的稳增长与以防止产能过剩部门加杠杆为重任的防风险。正是因为肩负双重任务，才造就了2014年不同寻常的央行货币政策操作手法。

　　然而，房地产市场景气下行使得稳增长压力不断增加，与此同时，地方融资平台等预算软约束部门过度挤占金融资源并推高融资利率的状况尚未出现明显改观，这使得央行最终不得不采取降息并放松贷款限额的方法来缓解企业融资难、融资贵这一突出矛盾。这也说明结构性货币政策仍难以完全 ...

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