进一步下调基准利率以抵御经济下滑和通缩压力。中国人民银行于5月10日宣布将一年期贷款基准利率和一年期存款基准利率分别由5.35%和2.5%各下调25个基点至5.1%和2.25%。活期存款利率不变,其他定期存款利率和贷款利率均下调25个基点。同时,央行也宣布将存款利率上浮上限由基准利率的1.3倍进一步提高至1.5倍,表明自2012、2014年和2015年1季度三次政策变动以来利率自由化又向前迈进了一步。

这是2014年以来的第三次降息。降息后,一年期存款利率将达到2009年我国实施大规模刺激政策时的低谷水平,一年期贷款利率将创下上世纪八十年代以来最低水平。基准利率的连续下调和贷款利率创下新低反映出中国经济连续下滑和通缩加剧压力。虽然市场预计今年2季度经济有望初步企稳,但我们注意到4月出口表现依然不及预期,而领先指数表明15年2季度经济增长仍可能进一步下行。

尽管基准利率下调基本上意味着货币政策显着放松,但央行一直强调稳健货币政策,并根据经济环境变化预调微调。与此同时,近期基准利率三次下调均伴随存款利率浮动区间扩大,表明利率自由化逐步推进以促进经济增长方式转变。

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