按照信达证券的统计，截至5月26日，如果只看2007年已上市的股票，则84.5%公司股价已超越了6124点时的价位。也就是说，如果剔除低估值的银行股，当前上海A股指数早就超过了2007年10月的历史高位。如从传统估值来看，目前沪市上市公司平均市盈率或PE是23倍，但如剔除银行板块，已逾40倍。深交所上市公司平均PE为64倍，其中主板PE是39.8倍，中小企业板是79.7倍，创业板PE高达136.7倍。创业板PE不仅世界最高，也是创世界历史最高水平。2000年美国网络泡沫破灭时，纳斯达克上市公司的平均PE是100倍。

　　只是，对当前的沪深股市，任何理论模式，任何传统估值方式似乎都已失去作用。以PE衡量与比较的传统估值方式，在许多投资人看来，未免太书生气，太不合时宜。因为无数投资人正以股市单边上涨的预期来对赌政府的提振经济政策，对赌政府不敢放弃GDP的增长不保证股市的繁荣。笔者以为，这就是让经济学家、金融学家们觉得难以解释的沪深股市这轮大牛行情的底气所在。

　　因为大家都看到了，催生这轮牛市最为核心的政策，就是央行货币政策逆转，由早些时候偏紧开始转向宽松。去年11月的央行降息，就吹响 ...

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