在现阶段地方债务置换、城投融资条件放松和管理层保增长意图明确的背景下，城投债受益于信用风险的下降，利差出现明显下行。

　　可以看到，在经济下行压力犹存、通胀放缓以及流动性宽裕的环境下，目前城投债的发行利率正随中长期利率的回落而下降。

　　光大证券固定收益分析师徐高指出，经济结构性因素导致宽松政策下金融市场跌入流动性陷阱，银行间资金面的持续充裕，推动了中长期利率的进一步下行。同时，随着其它企业债风险事件的持续爆发，城投债风险溢价显著收窄。这些因素共同推动城投债利率大幅回落。

　　券商提供的数据显示，自2015年5月以来，城投债的整体票息率已由此前的5.63%跌落至4.86%附近。此外，就城投债的发行评级结构分析，高等级债券占比有所上升。在5月发行的城投债中，AAA等级占比从4月的30.5%上升至51. ...

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