分析MSCI的拒绝理由，可以看出中国A股市场的确存在一些不够规范，或者与国际标准有着较大距离的问题。

　 桂浩明

　 抱有厚望的摩根士丹利国际资本公司（MSCI）接纳中国A股一事，在今年仍然没有获得成功。

　 不久前MSCI公布的相关文件中提到，"在市场准入等一系列重要问题解决后"，将会把中国A股纳入其全球基准指数中。其实质就是一句话：暂不接纳中国A股进入MSCI指数。

　 这并不是MSCI第一次这样做。去年它就这样干过，强调现在还不方便接纳中国A股。那么，为什么MSCI拒绝接纳中国A股呢？这里首要的问题是额度，中国目前资本市场还没有完全对外开放，无论是外资进入还是内资出去，都有相应的额度管理。

　 具体来说，现在外资进入中国A股市场，理论上只有QFII和RQFII以及沪港通这三个通道，而且这三个通道都是有额度限制的。MSCI作为全球最有影响力的指数发布者，通过跟踪其指数进行证券投资的资金规模巨大，即便现在模拟计算中的中国A股权重不是很高，但如果那些跟踪MSCI指数的资金都是被动操作，据此进入中国A股的话，那么理论上入市的外资就将远远超过现 ...

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