上周,A股的上证指数单周下跌13.32%，创下了18年来的新纪录。由于此轮A股牛市是以杠杆融资推动而来，一批杠杆放到5倍以上的投资者基本被消灭了，因此今后恐怕很难有更冲动、更乐观的人，能够放更大杠杆以更大力量推动A股再创新高。笔者的判断是，6月12日上证指数5178.19点很可能是本轮上证指数的顶。

　　目前市场公认的是，此轮A股牛市并不是经济繁荣所推动的，也不是由于经济结构调整已经成功而推动的。因为中国内部产能过剩仍然很严重，钢铁、水泥、制造业等的去产能行动才刚刚开始，最痛苦的时候还没到来；对外贸依赖度仍然过大，由于人民币升值、劳动力土地价格上涨等原因，东南亚等国家对中国进口进行替代，导致中国出口竞争力下降。

　　此前，虽然有很多人憧憬“改革牛”，但是取消一些政府审批权笔者认为仅是改革的皮毛，中国真正需要改革的是： ...

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