随着A股连续逼空式的上涨，最近让投资者几近崩溃的悲观情绪得以逆转，但是，在市场稳定的同时，有必要及时反思这场股市动荡，并审视整个金融体系存在的漏洞。

　　在此次动荡中，民间通过高风险的杠杆资金制造小盘股泡沫，而这些资金很大一部分是通过各种渠道从银行获得的，希望从牛市中获得高收益。这与2013年“钱荒”发生前的情况类似。当时，由于政府对房地产和地方债务平台融资进行了大幅限制，投资者为此不惜以高成本从市场上融资，制造了影子银行的繁荣，也导致了大量商业银行纷纷涌入银行间同业市场，给房地产和地方融资平台以理财产品或者信托的方式贷款，甚至为了加大杠杆出现了债券代持的现象。

　　当时监管部门查处违规通过代持养券形式放杠杆，并关闭丙类户，清理影子银行和非标，引起了那场“钱荒”。而此次股市暴跌，也与证监会对场外非法配资的清理有关。与场内融资不同的是，场外非法配资业务的杠杆率很高。两次事件中均 ...

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