【2015年二季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

宏观经济方面，二季度经济仍然面临一定的下行压力。从工业生产数据来看，虽然工业生产同比增速连续两个月有小幅反弹，反映了稳增长政策的效果，但粗钢产量、发电量等增速均有下滑，反映出复苏的基础仍较弱。投资上看，投资增速继续下滑。其中，基础设施投资增速受到财政收入增速下降和融资缺口双重影响有一定下滑，累计增速从一季度的22.8%下降到5月的18.7%。房地产投资方面，由于地产大周期拐点已到、高库存等原因，导致销售上的好转尚未带动地产投资层面的回升，前五月累计增速从一季度的9%下降到6.1%。消费数据相对平稳，预计二季度实际消费增速基本与一季度持平，餐饮烟酒等日常消费增速尚可。进出口方面，由于人民币延续前期强势，再加上全球经济偏 ...

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