救市呼声增加放水正当性。上周人民银行继续进行逆回购,且数量从前一周的350亿元增加至850亿元,同时央行在7月3日续做了当日到期的3845亿元MLF中的2500亿元。虽然央行只是部分续做了MLF,但其增加逆回购数量以及续做MLF本身仍被市场视为缓解股市下跌压力的举措。不过总的来看,近期央行投放基础货币的力度并未加大,实际上央行曾披露6月份MLF余额比上月大幅减少5400亿元,6月份PLS余额也仅比上月增加1576亿元。我们一直认为央行应加大基础货币的投放力度,不过理由并非是需要央行去放水救股票市场,而是外汇占款这一被动投放基础货币的主干渠道已经乾涸,这种情况下央行需要加大主动投放货币的力度。或许当前市场对於政府救市的期盼在客观上可以增加央行主动放水的正当性,央行无需再担心因为通过变相QE等方式放水而遭受外界责难。

股市下跌不大可能引发系统 ...

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