·国际·

　　美国加息前景

　　并未明朗

　　美联储将于今年9月加息似乎已是市场共识，美联储主席耶伦在7月初国会的证词以及在俄亥俄州克里夫兰的讲话，也清晰地向市场传递了美联储在今年晚些时候加息的意愿。然而在笔者看来，美联储在年内加息，还存在很大的不确定性。这种不确定性来自于美国国内并不结实的经济复苏以及世界经济增长前景的疲弱。

　　从美国国内看，影响美国货币政策走向的三大因素为经济增长、劳动力市场以及通胀。在这三个因素中，除了经济增长符合市场对加息的期待之外，劳动力市场以及通胀前景似乎并无法支持美国近期的加息。虽然美国失业率在2015年6月降低到5.3%的水平，但这种失业率的降低依然归因于失业者退出劳动力市场，数据显示同时期美国的劳动参与率为62.6%，创下1980年以来的最低水平。同时6月美国平均小时工资月率持平，低于预期增长的0.2%。劳动参与率的大幅降低以及薪资增速的持平同时出现并不是一个好现象，因为劳动参与率降低意味着美国在6月有43.2万人逃离了劳动力市场，而在这种情况下，薪资竟然没有增长，这反映出美国目前就业市场仍然存在一定程度的疲弱。

　　在可预期 ...

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