我们仔细拆解了猪肉价格对CPI的影响机制，分析认为下半年猪肉价格对CPI增速影响有限，不会改变宽松货币政策基调。

　 我们研究猪肉价格对CPI 影响机制的分析范式如下：首先，先验性解析出猪肉价格与CPI之间的三种逻辑关系；其次，利用经验数据观察上述三种逻辑是否能有效解释猪肉价格与CPI 之间的关系；最后，我们发现，当前猪肉价格和CPI 主要存在的逻辑关系为：猪肉价格为CPI 的直接构成项，且上半年对CPI拉动作用分别为-0.16%、-0.04%、0.06%、0.25%、0.16%和0.21%，这一轮猪肉价格上涨行情与2010 年的年中时期较为相似，上涨幅度较为温和，且对CPI 不构成大幅冲击。我们还进一步认为，今年三、四季度猪肉价格上涨对CPI 推动作用有限，不实质性改变CPI 走势，更不会引致宽松货币政策掉头。

　 从完备性来看，猪肉价格和CPI之间存在三条理论上的逻辑关系：逻辑1，真正推动猪肉价格和CPI 上涨的原因是社会整体需求扩大，这种情况下猪肉价格上涨作为全面需求回稳的领先性指标，可以作为CPI 提升的预判性指标；逻辑2，猪肉价格仅仅是CPI 构成项的一部分，所 ...

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