7月下旬以来,稳增长与防风险的政策导向更加明显,同时舆论配合高层思路,释放出"7%的增速可以持续"的信息,用以增强信心。上述组合使我们不由得需要再多看一眼当前的经济运行,是什么状况,又有什么办法。

贸易数据平时的分量并不重,8日的出口数据跌幅巨大,周末的点评在修正了数据异常之后,也能得出出口增长逐月扩大下滑的结论;一个判断是汇率对出口的紧缩弹性越加明显,因在全球商品价格持续下降的格局下,劳动力成本等的竞争空间已经被大幅压缩。接下来9日的物价数据更加强化这一特征,PPI跌幅继续扩大的同时、人力成本端的CPI仍然温和回升。然而汇率问题已经到了十字路口,贬值对中国制造业的竞争力前景,已经起不到关键作用,甚至也起不到阶段性作用。

除了汇率问题,投资需求的调控也到了十字路口。8月份的投资与工业数据可能更加凸显进退两难。投资低位小幅波动,由于新开工计划几无增长,投资依靠惯性维持;尽管工程包储备项目较多,但短期内十分有效的投资可能仍然稀缺,投资体制的变革体现了硬约束、体现了社会进步,同样无法回头;而另一个层面,8月淡季的地产销售,样本城市下滑至5月水平,个别一 ...

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