在令人意外地调整了人民币汇率形成机制后，中国政府仅用三天时间就让人民币企稳。眼下的波澜不惊可能会给外界营造出一种错误的安全感，特别是如果中国即将推出更多货币宽松政策的话。

　　华尔街日报分析称，中国央行介入汇市抑制人民币暴跌之后，有关官员承诺人民币将企稳。按理说，中国可以坚持固有立场，防止人民币进一步贬值。但现在既然已经打开了外汇政策的大门，那么货币宽松措施推出越多，让人民币贬值的诱惑力也就越大。

　　按照中国事实上的固定汇率制，在资本流出时，中国央行会动用外汇储备买入人民币，从而捍卫人民币汇率。但是中国央行买入人民币的做法实际上会减少货币供应，在中国经济放缓的情况下，决策者应该并不希望看到这一点。如果中国央行在资本流出时不干预汇市，就可维持国内充足的货币供应。

　　这一点之所以重要，是因为中国资本流出的情况一直在持续，若利率下调，资本外流的速度会更快。中国央行和金融机构在7月份中国股市下跌最严重期间，卖出了近人民币2,500亿元的外汇。这种资本外流的一部分可能是良性对外投资和旅游消费，并不一定是恶性资本外逃，但中国央行的工作并未因此而变得轻松。

　　为抵消资本外流 ...

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