近期，由于美联储升息预期升温和对中国经济增长放缓的担忧加剧引致全球商品市场、外汇市场和资本市场大幅波动。目前美国经济复苏虽超预期，但并不稳定；日本和欧洲的复苏依旧十分缓慢；新兴市场由于担忧国际资本流动发生周期性逆转，股市和汇市均出现大幅度下跌。在此情形下，通货紧缩通过国际大宗商品贸易渠道、汇率渠道和资本渠道在全球传播，恐难以短期消弭，全球经济复苏仍有待时日。

　　一、国际大宗商品价格下跌带动消费国物价下跌

　　近期国际大宗商品价格持续下跌，国际能源和基本金属价格目前已跌至2008年-2009年金融危机期间水平。更糟糕的是，目前还看不到它们止跌的迹象。

　　国际大宗商品价格持续下跌对各国物价水平产生的影响如下：（1）对那些通货膨胀水平原本就高，同时需要大量进口国际大宗商品的新兴经济体，其价格的走低有利于缓解国内的通货膨胀压力，有利于刺激其经济增长。印度过去3年的通货膨胀率平均水平一直维持在8.4%左右，但从去年年底到今年6月，年通胀率一直维持在5%左右。（2）对那些经济严重依赖大宗商品出口的国家，如俄罗斯、巴西、哥伦比亚和马来西亚等，大宗商品价格的下跌无疑会成为其经济下行的推手，却 ...

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