【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

上半年A股市场在6月中下旬的调整之前基本延续了震荡上行态势，沪深300指数大涨26.58%，创业板指数则是迭创历史新高，虽然6月底有所回落，整个上半年仍然上涨了94.23%。互联网及互联网+仍是市场核心主题，工业4.0、国企改革、一带一路等投资主题亦有反复发酵。管理层在不断完善资本市场的各项制度安排，总体上是越来越市场化，但对监管的要求也愈来愈高。一些资本市场的创新工具由此成为双刃剑，如融资融券，是市场4、5月份快速上涨的推手，也是此后市场流动性危机的源头。对投资者来说，则要不断应对各种新兴事物的挑战，包括天量融资，以及上市公司大面积停牌等带来的前所未有的流动性冲击等等。

上半年本基金继续坚持逆向投资策略，初期适度参与了包括互联网金融等在内的热门资产的配置，但在4、5月份市场强势上涨过程中不断降低相关资产的配置，并增加了低估值蓝筹及部分自下而上出现拐点的公司配置。但基于对市场中长期偏乐观的判断，在6月中下旬创业板的快速调整过程中过早进行了逆向操作，并在 ...

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