报告名称：通化东宝(600867)三季报预增超预期
报告类型：点评报告
报告日期：2015-10-13
研究机构：华融证券
研究员：张科然
股票名称：通化东宝
股票代码：600867
页数：3
简介：事件：
2015 年10 月13 日公告2015 年三季度业绩归属上市公司净利润同比增长70-80%。
二代胰岛素产品销售放量
经过公司深耕基层市场，效果逐步显现。2015 年是个丰收年，1-9 月份归属上市公司净利润同比增长70-80%，业绩呈现加速增长迹象。2015年一季度归属上市公司净利润同比增长51.82%，1-6 月净利润同比增长76.04%。业绩增长主要是由于二代胰岛素销售放量，使得同期净利润大幅增长，且二代胰岛素增值税负降低，由17%下降到3%，致使净利润增加。同时上半年出售了通葡股份股票，非经常性损益增加。
公司立足糖尿病领域，打造糖尿病管理平台
公司三代胰岛素研发进展顺利，今年8 月份定增方案介入血糖仪领域，大股东及管理层参与认购，看好糖尿病在慢病管理方面的前景。公司围绕胰岛素积极开拓上下游产业链，打造糖尿病药物和糖尿病慢病管理平台，打造O2O 实现产业与互联网的紧密链接，更有利于公司胰岛素产品的销售推广，更接近基层。
投资策略
2015-2017 年每股收益分别为0.39 元、0.48 元和0.6 元，对应PE 分别为61 倍、50 倍和40 倍。鉴于公司在糖尿病胰岛素领域中处于国内领先地位，我们继续给予公司“推荐”评级。
风险提示
三代胰岛素申请慢于预期，胰岛素推广速度放慢，产品质量风险等等。
