报告名称：东港股份(002117)与支付宝合作 电子发票重大推进
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-04
研究机构：中信建投
研究员：花小伟,张溢
股票名称：东港股份
股票代码：002117
页数：4
简介：事件
12 月3 日晚，公司公告控股子公司北京瑞宏科技有限公司与支付宝（中国）网络技术有限公司签署《城市服务合作协议》，双方就共同合作开展"城市服务"业务达成协议，"城市服务"为支付宝钱包客户端内为用户提供的便民服务，瑞宏科技将为支付宝用户提供通过客户端进行电子发票的查询、业务预约等业务。
简评
与支付宝合作，电子发票业务重大推进。瑞宏网为东港股份旗下由北京市国税局授权的电子发票查验平台，2015 年以来在北京地区累计开据电子发票1.25 亿张，主要用户包括线上电商和部分线下的保险、金融等服务行业企业。此次瑞宏网与支付宝签署《城市服务合作协议》，"城市服务"为支付宝钱包客户端内为用户提供的便民服务，瑞宏网为支付宝用户提供通过客户端进行电子发票的查询、业务预约等业务。其中：（1）瑞宏网在授权范围内进行系统开发工作，并实现与支付宝系统的对接；（2）瑞宏网在授权范围内与支付宝联合开展营销活动；（3）瑞宏网向支付宝提供协议约定的技术支持，负责系统的稳定性，确保电子发票及时准确地查验；（4）支付宝负责向使用支付宝钱包客户端的支付宝用户提供本协议约定的城市服务。支付宝承诺对城市服务开通后的推广宣传配给相关的推广资源，具体内容、形式双方协商确定。该服务双方相互排他，同时基于支付宝的高成交额，对于电子发票的推动有望重大提升。据网络公开检索（参考阿里巴巴提交给SEC 的招股文件），支付宝于2014 财年，总支付金额达6230亿美元（约38,720 亿元人民币），平均每日支付额达106 亿元人民币，如初步假设有千分之一的电子发票使用率，每年就有约40亿元人民币的使用量。
行业政策持续落地，公司望长期受益。东港股份为国内电子发票供应商中目前的领军企业，而电子发票具有易于保存、节约成本、节能环保等优势，随着技术的成熟和政策的支持，将进入高速发展期。12 月1 日，国税总局发布《关于推行通过增值税电子发票系统开具的增值税电子普通发票有关问题的公告》，扩大了增值税电子发票系统的应用区域范围，确认了增值税电子普通发票的法律效力，有利于公司电子发票业务在更多区域和行业的拓展，公司有望长期受益。目前电子发票业务还处在试点阶段，在试点推广阶段公司不收费，对于大数据应用部分，具体盈利模式尚不确定，但是未来会有较多的方式。
员工持股，多点发展，信息技术综合服务商战略全面推进。（1）2015 年8 月1 日，公司公告计划向员工持股发布3 年期定增，募资2.8 亿补充公司的流动资金，为业务转型升级提供资金支持。（2）公司以票证印刷品为基础，发展智能卡、标签、数据处理、个性化彩印等产品，同时积极探索信息服务产业的新领域，推进电子发票、彩票业务的市场开拓，业务范围由单一制造业升级为跨制造和信息服务为一体的综合产业。整体而言，公司综合服务业务转型战略正全面推进。
投资建议：公司主营稳健，信息技术综合服务商战略全面推进，前景广阔，国家及行业利好政策不断出台、重大客户攻城伐地见实效。我们预计2015-16 全年，公司净利润额分别为2.08、2.60 亿元，同比分别增23.0%、25.2%，对应EPS 0.57、0.71 元，PE 为75、60 倍。公司目前总股本3.64 亿股，总市值155 亿，给予"买入"评级。

下载地址：东港股份(002117)与支付宝合作 电子发票重大推进