报告名称：劲嘉股份(002191)与中山大学签署技术开发合作公告 大健康产业进一步落地﹔成立供应链公司 提升行业话语权
报告类型：点评报告
报告日期：2015-12-31
研究机构：申万宏源
研究员：屠亦婷,周海晨,范张翔
股票名称：劲嘉股份
股票代码：002191
页数：3
简介：投资要点：
公告一：大健康产业持续落地推进，体现公司打造第二主业决心与强大的执行力。12 月15 日，公司与中山大学抗衰老研究中心签署战略合作意向书，在相互认可的“基因编辑与细胞治疗”等生物技术领域开展合作。公司今日又公告与中山大学签署《技术开发（合作）合同》，旨在建立基于CRISPR/Cas9 技术的地中海贫血疾病基因修正的技术体系。技术内容包括：（1) 研究CRISPR/Cas9 技术在地中海贫血病人不同细胞中对疾病基因修正的技术体系；（2）建立有效筛选和扩增基因修正细胞的技术体系。此次合作将加快推进公司在精准医疗领域的建设，增强公司在“基因编辑与细胞治疗”服务领域的核心竞争力和发展后劲，推动落实公司布局大健康产业战略目标。合作方背景雄厚，研究实力领先。此次开发研究项目的项目负责人，中山大学生命科学大学院院长、教授松阳洲，系千人计划引进人才；项目联系人，中山大学生命科学学院副教授黄军就，2015 年4 月发表了全球第一篇有关利用CRISPR 技术修正人类三原核胚胎致病基因的基础科学研究报告。因该突破性研究，黄军就副教授入选全球知名科研期刊《自然》（Nature）杂志2015 年度对全球科学界产生重大影响的十大人物。强大的合作方背景，奠定了劲嘉股份在大健康领域较高的研究起点；借助中山大学的领先科研实力与公司的资本实力进一步实现大健康领域的产业化运营。
公告二：设立全资子公司，探索供应链金融业务。公司拟在前海深港合作区以自有资金出资人民币5,000 万元设立全资子公司，名称为深圳前海劲嘉供应链有限公司，开展供应链管理服务。公司在对激光镭射纸膜统一采购的基础上，将对其他包装印刷原辅材料实行统一采购，提升公司对上游供应商的议价能力，降低材料采购成本。预计2020 年采购总额达到40 亿元。
看好“大包装”及“大健康”的双主业发展前景，公司执行力强，项目稳步推进，维持买入！公司在“大包装”领域布局合理，龙头地位不可动摇。传统支柱“大包装”主业横向+纵向拓展。包装横向多业务领域扩张：传统烟包主业内生+外延持续推动，国企改革推进，烟草三产退出仍是大势所趋。作为行业龙头，劲嘉仍是行业最有力的整合者。拓展精品包装市场。公司借助多年积累的研发设计和制造能力优势，向电子产品等智能精品包装领域延伸。纵向延伸包装产业链，由制造向服务转型，提升价值链，凸显竞争优势。公司将拓展供应链金融，智能物流，智慧云包装平台等。 “大健康”产业潜在发展空间巨大，提供未来市值想象空间，公司战略眼光前瞻，执行力强，与中山大学签订战略框架协议后，后续具体合作事项迅速推进，相继落地。我们维持公司15-16 年0.54 元和0.64 元的盈利预测，目前股价（14.71 元）对应15-16 年PE 分别为27 倍和23 倍，估值具有安全边际！此外公司发行股份购买资产价格为15.6 元，提供心理安全边际，长期看好大包装和大健康领域的发展前景，维持买入！

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