报告名称：维他奶(00345.HK)业务稳定增长走势持续改善
报告类型：港股研究
报告日期：2015-12-30
研究机构：金利丰证券
股票名称：VITASOY INT'L
股票代码：00345
页数：1
简介：维他奶（345）产品包括豆奶品类、茶品类和植物奶品等，品牌紥根香港多年，具有一定知名度，整体业务稳健。截至今年9 月底止中期，集团收入31.17 亿元，按年上升14%，EBITDA升28%至5.29 亿元，纯利升4 成至3.1 亿元，毛利率升1 个百分点至51%。集团积极拓展内地市场，期内分部收入按年升32%至15.13 亿元，占总收入的48.6%，超越香港成为主要收入来源，经营溢升69%至2.63 亿元。香港业务收入则按年升4%至10.77 亿元，收入占比为34.5%，整体表现不俗。
集团在内地除了在深圳、上海及佛山设有厂房，并於武汉买入地块，将分三期兴建厂房，预计将於2016／2017 财政年度投产，有助进一步带动销售。集团表示，上半年资本开支较今年3 月的1.58 亿元倍增至3.36 亿元，借贷比率由8%增加至17%，主要用於兴建武汉厂房、扩产及增生产设备，料下半年资本开支较上半年倍增，因不少设备账项需於下半年支付。不过，集团的经营现金流充裕，於今年9 月底，集团的现金净额为1.95 亿元，可供动用的银行信贷额9.87 亿元，足够未来的现金流量需要。
走势上，自10 月起形成上升轨道，目前企稳各主要平均线，STC%K 线续走高於%D 线，MACD 牛差距扩大，宜候低14.9 元吸纳，反弹阻力16 元，不跌穿13.7 元续持有。

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