报告名称：荣信股份(002123)2015年年报点评：新战略逐步落地、业务转型助业绩爆发
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-17
研究机构：广发证券
研究员：刘雪峰
股票名称：荣信股份
股票代码：002123
页数：9
简介：核心观点：
公司公布2015年年报业绩，报告期内公司实现营业收入18.04亿元，同比增长94%；实现归属母公司净利润9856万元，同比增长138%；扣非净利润1921万元，同比增长107%。
公司传统业务是从事节能大功率电力电子设备的设计和制造业务。包括：电能质量与电力安全业务、变频传动与新能源控制系统业务报告期内收入分别增长74%、13%；毛利率分别下降3.5个百分点和增长1.75个百分点。报告期内，公司实现资产优化，注销、出售多家子公司。
2015年公司实施重大资产重组业务，收购梦网科技100%股权，主营业务为移动互联网运营支撑服务业务。
梦网科技实现扣非净利润2.1亿元，远高于1.64亿元业绩承诺
1）报告期内，梦网科技实现营业收入9.9亿元，同比增长68%；实现营业利润2.58亿元，同比增长145%；实现归属母公司净利润2.31亿元，同比增长124%；扣除非经常损益净利润2.10亿元，远高于此前公司做出的业绩承诺1.64亿元。2）梦网科技纳入合并报表的收入金额为4.01亿元，综合毛利率达36%，对公司净利润贡献为7843万元。3）用户规模大、在手订单充分：截止2015年末，梦网科技正在执行订单中，移动信息即时通讯服务业务客户数量达7811家；移动智能流量客户数达126家。侧面反映下游强烈需求与丰富在手订单。
"云通信、云数据、云商务"三位一体化的产业布局逐步完善
梦网科技近日公告了收购智验科技31%股权。智验科技目前主要业务收入全部来自语音及短信网络通讯服务，承诺2016年扣非净利润不低于人民币1500万元，且2017年增长比例不低于30%。对于智验科技的收购，除在一定程度上增厚公司业绩外，进一步完善了公司的产业布局。
2016-2018年业绩分别为0.42元/股、0.61元/股、1.03元/股
我们认为，荣信股份收购的梦网科技，在移动信息即时通讯业务领域具有较强的盈利能力与行业地位；在移动数据只能流量领域，具有先发优势、资源优势与技术优势；在移动音视频业务领域，已基本实现布局。未来三大业务之间的协同效应、规模效应有望进一步显现。
风险提示
流量业务与智能音视频业务开展不及预期。

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