报告名称：报喜鸟(002154)2015年年报点评：收入略降 税费增加、非经常性损益拖累当期净利
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-25
研究机构：光大证券
研究员：李婕
股票名称：报喜鸟
股票代码：002154
页数：8
简介：15年收入降1.45%，Q4净利大幅下降受累暖冬、税费增加、非经常性损益减少
仍处于净关店，主品牌略有增长
毛利率升，费用率降，库存压力仍存
盘活存量资产，进行股权转让及2宗店铺出售，重获高新资格影响当期净利
实行“一主一副、一纵一横”战略，继续推进全品类私人定制业务，互联网金融领域投资尚未盈利
主业仍存压力，项目投资趋于谨慎，非经常性损益影响较大
调整16-18年EPS至0.10、0.12、0.14元，我们继续看好公司纵向做深私人定制业务，但考虑到目前估值较高，“增持”评级。
风险提示：消费疲软、私人定制新业务发展不及预期。
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