报告名称：汉缆股份(002498)2015年年报点评：借出口、新产品、新业务 培育业绩增长点
报告类型：深度分析
报告日期：2016-04-25
研究机构：浙商证券
研究员：郑丹丹
股票名称：汉缆股份
股票代码：002498
页数：12
简介：近期财报关键数据
2015年公司实现营业收入41.71亿元，同比减少10.06%；归属股东净利润3.49亿元，同比增长40.1%，拟每10股派现0.35元。2016年一季度，公司实现营业收入7.41亿元，同比减少23.88%，净利润5647.83万元，同比增长8.27%。公司预计，2016上半年净利润将同比增长0.45%-33.93%。
投资要点
多管齐下，培育新的业绩增长点
我们研究判断，公司未来的业绩增长点主要来自：海外市场、新产品、新业务。1）近年来公司积极布局海外市场，借助直接出口、与国内企业合作的方式，拉动线缆产品出口，目前业绩已覆盖三十多个国家。我们预计，海外市场（直接与间接出口）对公司线缆收入的贡献于2020年有望达到15%左右。2）在高端产品领域，公司在海底电缆、核电站用电缆、特高压架空线等多领域拥有竞争优势，相关产品已经积累了较强的供货经验，目前正加强海洋工程脐带缆、500kV高压直流海缆、机车车辆用电缆等新产品的研发，将助力公司对海洋工程与轨道交通等新兴市场的拓展。3）2015年，公司通过合并青岛汉缆民间资本，设立全资子公司青岛汉缆创客网络，于金融、互联网等领域适度开拓新业务，增加盈利来源。
推出员工持股计划，彰显业绩信心
本期员工持股计划拟募集不超过4亿元资金，通过二级市场购买的方式完成股票增持。控股股东承诺，为该计划持有人的本金承担差额补足的责任。
给予“增持”评级
我们预计，公司于2016-2018年将实现当前股本下EPS0.13元、0.15元、0.18元，对应35.7倍、30.0倍、25.5倍P/E。
风险提示
海外业务拓展或不达预期；新产品开发或不达预期；行业竞争或加剧。

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