报告名称：金地集团(600383)2016年一季报点评：竣工提速 业绩高增长
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：中金公司
研究员：宁静鞭
股票名称：金地集团
股票代码：600383
页数：6
简介：2016 年1 季度业绩每股0.07 元，同比大幅增长326.2%
金地集团2016 年1 季度实现营业收入67.2 亿元，同比上升83.7%；实现净利润3.4 亿元，同比大幅上升326.2%，合每股盈利0.07 元。
结算高增长是业绩大幅提升的主要原因：公司1 季度实现营业收入67.2 亿元，同比上升83.7%，主要是由于期内竣工提速推动结算上升（竣工约50 万平米，同比增长63%）；同时，期内合作项目的结算占比也较高，如宁波新外滩1 号结算20.4 亿元，武汉自在城结算9.1 亿元，推动归属少数股东损益占总净利润比重较去年同期增长16.5 个百分点至48.2%。1 季度综合税后毛利率较去年全年的19.6%小幅下降了1.8 个百分点至17.8%。
费用控制得当：公司期内三项费用率仅6.5%，较去年同期下降9.4 个百分点，主要由于期内推广费用和利息费用减少；同时，期内投资收益实现1.0 亿元，较去年的亏损3,849 万元有较大提升。
销售大幅增长：1 季度公司实现签约面积138.2 万平米，实现销售额204.1 亿元，同比分别增长134.6%/206.5%。期内表观销售回款100.3 亿元，预收账款余额较期初上升16.4%至293.0 亿元。
财务状况依然稳定：1 季度末公司净负债率46.4%，较期初下降3.4 个百分点；在手现金180.2 亿元，高于短期负债和一年内到期的非流动负债之和154.4 亿元，财务状况稳定。
发展趋势
维持公司2016 年销售额预测650 亿元：我们预计公司2016 年整体可售货值在1,200~1,300 亿元区间（上年期末滚存600 亿元，全年新推货值600~700 亿元），以50%左右去化率测算，维持公司2016 年销售额预测650 亿元，同比增长5.4%。
盈利预测
维持公司2016/17 年盈利预测每股0.79/0.85 元。
估值与建议
目前公司股价对应2016/17 年市盈率为15.3/14.1 倍，较NAV 溢价32%。我们维持公司"中性"评级及目标价11元，对应2016/17年市盈率13.9/12.9 倍。
风险
宏观经济下行风险。

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