报告名称：科大讯飞(002230)教育信息化龙头实力进一步增强
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-12
研究机构：国泰君安
研究员：符健
股票名称：科大讯飞
股票代码：002230
页数：10
简介：1.首次覆盖给予增持评级，目标价33.8元。预计公司2016/2017/2018年净利润分别5.52亿/7.49亿/10.27亿元，EPS分别为0.43元/0.58元/0.79元；如果收购乐知行成功，未来将对业绩有较大提升作用，给予一定估值溢价，按照79倍PE计算，合理估值为436亿元，目标价格为33.8元。
2.乐知行在教育信息化行业实力较强，业绩已进入快速成长期。乐知行专注于为中小学及各级教育管理部门等各类教育机构提供教育信息化综合解决方案，在北京拥有较高的市场占有率，客户包括北京市第四中学、北京海淀区第二实验小学等知名学校；乐知行业绩已进入快速成长期，2015年分别实现收入和净利润2.2亿和0.22亿元，同比分别增长35.72%和277.87%。
3.公司在教育信息化领域处于领先位置，收购乐知行后实力将进一步增强。公司是国内最大、国际领先的智能语音技术与应用解决方案提供商，致力于在教育等领域促发产业变革，目前已完成15个省级教育平台、20余个市/县/区级教育信息化整体方案建设，服务覆盖师生超过8000万；此次收购乐知行可加速切入北京市场，并且可将核心语音技术等成熟的体系和产品应用到乐知行的数字校园解决方案，进一步强化公司在教育信息化市场的领先地位。
4.风险提示：针对乐知行的并购重组进度不及预期；行业政策变动风险；人才流失风险

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