报告名称：东兴证券(601198)调研简报：多点开花 依托股东资源快速发展
报告类型：调研报告
报告日期：2016-05-18
研究机构：华泰证券
研究员：罗毅,沈娟
股票名称：东兴证券
股票代码：601198
页数：3
简介：依托东方资产，发展为综合性金融服务公司
近期公司与投资者就市场关注的发展战略和业务布局进行了现场交流。借助于东方资产的全牌照金融控股平台，公司致力于发展成为以提供优质财富管理和投融资服务为主的综合性金融服务公司。调研纪要如下：
上市以来公司各项业务实现快速发展
2015年资产管理业务全年实现业务收入5.38亿元，继续保持行业前20名水平。投行业务引进了新团队，项目储备有所突破。2015年新三板新增挂牌64家，市场排名18位。一季度投行业务也继续了增长的势头。经纪业务从"网上+网下"两方面着力发展。总体看，公司偏向稳健，未来各项业务将均衡发展。公司定增方案审核通过，募资不超过80亿元，预计将对扩大公司业务规模，加强经营实力。
资管业务将与大股东紧密合作
公司控股股东中国东方资产管理公司是四大金融资产管理公司之一，除了经营不良资产以外，还拥有银行、保险、信托、评级、金融租赁、小微金融等多个牌照，拥有大量的优质项目资源。从2012年起公司就和大股东中国东方资产管理公司在资产管理业务方面开展合作，积累了丰富的合作经验，也形成了良好的协同效应。通过共同的项目挖掘和客户资源共享，在资管产品对接非标项目方面形成了自身特色。未来公司将借助东方资产金控集团的全金融产业链优势，尝试打造有自身特色的资管产品。
定位为集团内部的股权投资平台
东方资产预计将于2016年完成股份制改造，并开始上市进程。东兴证券作为集团内部唯一的证券业务平台和金融上市公司平台，将在集团内部资源整合，股权投资上发挥更大的作用。集团内部除了项目协同外，在营运资金和客户资源上都将给予公司一定的支持。比如在投行业务中，可以和大股东在投资、直投、资管业方面进行联动。不只是上市和再融资，还可以为客户提供全流程的综合化服务。
加大客户挖掘，加强财富管理能力
公司与新浪和同花顺开展了战略合作。依托"网上+网下"渠道，2015年全年新开户数量为36万户。未来公司除了网上渠道，还将进一步拓展网下对高净值客户的挖掘能力，加强财富管理的水平。公司在福建地区经营历史较长，具备高净值客户基础。未来也会大力推进福建省外的分支机构设立力度，扩大全国性布局。
大股东资源丰富，看好集团内业务联动，维持"买入"评级
2015年利润分配方案为每10 股派发现金红利2.50元（含税）。预计2016-2017年EPS为0.51、0.66元/股。维持"买入"评级。
风险提示：市场波动，业务推进不如预期。

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