报告名称：科恒股份(300340)并购浩能科技 意图打造锂电池工厂
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-13
研究机构：华金证券
研究员：谭志勇
股票名称：科恒股份
股票代码：300340
页数：4
简介：投资要点
事件：科恒股份4月20日发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买深圳市浩能科技有限公司90%股权，收购完成后将持有浩能科技100%的股权。
十年专注，成就知名锂电设备企业：浩能科技成立于05年，是国内知名的锂离子电池设备生产企业，旗下三家全资子公司，分别是九州浩德新能源设备、浩能时代科技和德隆机械设备。九州浩德是浩能科技的主体，核心产品是高精度涂布复合设备，企业以国外和国内中高端客户为主，特别是在高端涂布领域具有骄人战绩。浩能时代主要是提供锂电池设备嵌入式软件服务，德隆机械提供锂电设备外加工服务等。此外，浩能科技还有一家中外合资参股公司智慧易德能源装备，同样是做锂电设备相关业务。整体来看，浩能科技在锂电池设备领域布局完整，从硬件到软件一应俱全，极具市场竞争力，是国内最具实力和口碑的专业锂电设备制造商之一。
传统发光材料市场低迷，锂电材料业绩同比增长262.05%：近年来，科恒股份传统业务发光材料市场出现萎缩，公司自1 3年涉足锂电上游原材料行业，产品主要为钴酸锂和三元材料。20 1 6年一季度营业收入1.13亿元，其中锂电材料实现营业收入8235.28万元，同比增长262.05%．占比52.46%，成为收入的主要来源。随材料规模化生产以及三元材料占比逐步提升，预计公司综合毛利将会继续提升。
强强联手协同效应突显，意图打造锂电池工厂：受国内锂电池业务高速扩张的影响，浩能科技订单数量急剧增长，在手订单金额超4亿元，2016-2018年度业绩承诺归母净利润分别不低于3，500万元、4，500万元和5，500万元。浩能科技目前公司拥有三星、比亚迪、中航锂电等知名锂电池制造的高端客户，这与公司客户群基本相同，能够产生较好的协同效应。此次公司并购浩能科技，从整个战略意图来看，或将借此机会进一步发展，切入锂电池生产制造领域，打造锂电池工厂。目前锂电池行业乘新能源汽车快速发展之风而迅速崛起，预计公司业绩将会有质的飞跃。
投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.32、0.45、0.57元，对应PE分别为108.5、77.8、60.8倍，首次给予“买入一A”评级，6个月目标价48元。
风险提示：新能源汽车推广不达标，市场竞争加剧。

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