报告名称：众信旅游(002707)大股东增持+高管增持+员工持股+股权激励 一个都没少
报告类型：点评报告
报告日期：2016-05-24
研究机构：东吴证券
研究员：张艺
股票名称：众信旅游
股票代码：002707
页数：3
简介：实际控制人增持+高管增持+员工持股+股权激励，彰显管理层对公司未来增长的信心和对公司价值的认可。5月24日公司副总经理、董事会秘书王锋先生增持公司股份24.92万股，均价为20.01元/股，占公司总股本0.03%。5月18日，公司第一大股东、实际控制人、董事长兼总经理冯滨先生宣布，计划在未来6个月内增持公司股票，增持金额不超过5000万元。5月12日，公司宣布筹划员工持股计划。3月15日，公司公布第二期股权激励计划，激励对象涉及范围广泛，共计391人。
布局目的地碎片化服务+异地生活平台，发展“旅游+”业务，吸引境外消费回流。公司坚持“一纵一横”战略，通过并购与合作的方式，纵向完善出境游业务的上中下游，未来更多的资源将向上游倾斜，向目的地碎片化服务增加投入，通过并购、参股等多种方式建设出境游目的地服务平台。横向则拓展出境综合服务平台，围绕出境游的客户、资源和渠道，开发更多的“旅游+”业务，公司正积极向游学、移民、海外置业等领域延伸，目前除了健康、体检等板块外，其余都已搭建完毕，年内移民业务有望爆发增长。预计到2018年，非旅游业务的利润占比将达2成以上。更多的海外布局和“旅游+”业务，为公司增加盈利的同时，实现了国家所鼓励和倡导的国人境外消费回流。
投资建议与盈利预测：我们看好“众信大家庭”并购整合后协同效应和规模经济带来盈利能力的提升，公司上下各层级与公司利益高度捆绑，激励相容。按华远国旅完成业绩承诺，全年并表计算，预计公司2016-2018年备考EPS为0.38、0.56和0.72元，PE（2016E）为52.24倍，维持“买入”评级。
风险提示：出境游市场增速低于预期；自然灾害、暴恐袭击等不可抗力因素；行业竞争加剧风险；投资并购整合的风险

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