报告名称：江淮汽车(600418)重点布局 爆发可期
报告类型：深度分析
报告日期：2016-06-12
研究机构：华泰证券
研究员：谢志才
股票名称：江淮汽车
股票代码：600418
页数：22
简介：发展势头强劲，SUV+新能源战略清晰
江淮汽车重点布局SUV车型释放产能并增厚业绩，同时快速切入新能源汽车领域抢占市场。事实证明江淮汽车扬长避短，整合放弃轿车业务集中力量释放SUV产能的做法为其带来丰厚的利润。向纯电动汽车领域的转型则大大提升公司未来的成长性，2015年公司纯电动汽车市场占有率为7.2%，2016年第一季度销量占所有纯电动汽车销量的14.8%，全年销量有望突破2万辆。我们认为公司正确把握住了汽车市场的需求与动向，江淮汽车已经进入了可持续的高速增长期。
高质量的产业管理模式与员工激励机制助力企业的迅猛成长
公司MCU管理模式独特而有效，完美契合了公司的产品多元化战略。这使得江淮汽车在变化无常的汽车市场中更为敏锐而灵活。公司的多层级管理激励机制则有效地提高了员工积极性，降低了上市公司固有的委托--代理风险。
牵手互联网造车巨头蔚来汽车，实现重要突破
此次合作是江淮汽车深入探索优秀互联网汽车模式，了解用户真正产品需求的绝佳机会。双方互补性极大，合作空间广阔。-与蔚来汽车的合作将全面提升江淮汽车在未来汽车市场的综合竞争力。
公司发展前景极好，未来潜力巨大
我们预计公司2016年-18年EPS分别为0.76元、1.05元、1.20元，对应的PE值为15.46倍、11.19倍、9.79倍。我们给予公司6个月目标价14-15元，对应2017年13-14X市盈率，维持"买入"评级。
风险提示：纯电动车发展不及预期，SUV市场热情下降。
