报告名称：上海新阳(300236)中报业绩低于预期 关注公司长期投资价值
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-06
研究机构：招商证券
研究员：鄢凡,李学来
股票名称：上海新阳
股票代码：300236
页数：3
简介：公司业绩预告上半年净利润增长13.17-21.55%。
公司发布上半年业绩预告，上半年归属母公司净利润为2700 万元–2900 万元，比上年同期增长13.17% -21.55%，公司业绩变动主要原因：营业收入较去年同期有所增长，同时处置江苏考普乐特种涂料工程有限公司股权，增加公司当期利润291 万元。
Q2 业绩下滑致上半年业绩增长低于市场预期。
今年Q1 公司净利润为1617 万元，比去年同期增长125%。根据预告的情况，可以推断出公司Q2的净利润范围是1083 万元-1283 万元，与去年Q2的1668万元相比，下滑23%-35%。Q2 业绩不佳致上半年业绩增长低于市场预期。
公司是国内半导体材料化学品龙头，关注公司长期投资价值。
公司是国内半导体材料及电子化学品龙头，依托于电子电镀和电子清洗等核心技术，公司开发了100 多种电子化学品和配套设备，在国内有100 多家客户，包括中芯国际、华力微电子、长电科技、华天科技等国内一流晶圆制造和封测客户。公司在半导体领域持续纵深发展，传统封装的电子化学品之外，还能提供晶圆制程和晶圆级封装的电子化学品、划片刀等产品，并投资半导体硅片生产领域。半导体产业链向大陆转移趋势确定，当前国内进入半导体生产线的密集建设期，对半导体设备和材料的需求快速增长，预计2020 年国内每年的设备和材料需求总额超过200 亿美元，公司作为稀缺的半导体材料化学品公司，将长期受益于大陆地区半导体产业的发展机遇，未来有望发展成为大市值的公司，我们坚定看好公司的发展前景。
业绩增长承压，下调公司盈利预测及推荐评级！
我们预计公司16/17/18 年的EPS 分别为0.34/0.54/0.82 元。考虑到公司上半年业绩增速不及预期，以及公司股价自我们5 月24 日强推以来大幅上涨，超过目标价（40 元）的30%，因此我们下调公司评级为“审慎推荐-A”，仍看好公司的长期投资价值。
风险提示：新产品市场开发进度不及预期，行业景气度下滑等。

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