报告名称：南京高科(600064)2016年半年报点评：房产结转和市政业务增加推动业绩劲升
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-29
研究机构：海通证券
研究员：涂力磊,谢盐
股票名称：南京高科
股票代码：600064
页数：4
简介：事件。公司公布2016年半年报。报告期内，公司实现营业收入40.4亿元，同比大增1.55倍；归属于上市公司股东的净利润7.63亿元，同比增加47.7%；实现基本每股收益0.99元。
2016年一季度，受结转增加推动，公司营收大增1.55倍；受投资收益减少影响，公司净利润增幅收窄至47.7%。2016年1-6月，公司新开工面积19.9万平，同比增长567.79%；竣工面积8.57万平，同比减少9.31%。2016年1-6月，公司实现合同销售面积16.94万平，同比增长14.69%；实现合同销售金额261,006.7万元，同比增长61.77%。2016年6月末，公司出租房地产总面积15.51万平。2016年1-6月，公司取得租金总收入3,360.27万元。
2016年上半年，公司市政业务实现营业收入123,724.70万元，同比增长124.23%。报告期内，公司医药业务实现主营业务收入20,041.01万元、同比增长33.64%，目前在研品种20个，其中抗肿瘤品种14个，上半年新获得临床批件1项。中钰高科健康产业并购基金已经完成对两家企业投资协议的签订。高科新浚管理团队基本搭建完成并进入实质性运作，完成了对泛娱乐、增强现实/虚拟现实、社区服务及互联网交易平台等领域多个成长性企业的投资立项；高科新创参与认购了上海高特佳懿格投资合伙企业（有限合伙）等主题投资项目；高科科贷进一步加大与区域科创平台对接，通过其主导的鑫聚宝5号资管计划新增投资了3家科技型中小企业。报告期内，公司实现投资收益2.51亿元（合并口径）。
公司同意以现金方式对全资子公司南京高科新创投资有限公司增资3亿元。增资完成后，高科新创注册资本将增至8亿元，公司仍持有其100%的股权。高科新创先后投资了金埔园林、优科生物、赛特斯等十余个项目，现有注册资本及滚存利润已基本投资完毕。
投资建议：转型大健康和大创投，维持"买入"评级。公司多层次股权投资平台形成，股权投资业务进展顺利。传统地产业务公司立足深耕区域市场，加快盘活存量。我们预计公司2016、2017年EPS分别是1.49元和1.85元。企业已设立5亿元回购资金保驾护航。我们认为公司孵化器业务架构齐全，属目前孵化器概念标的中估值最低（平均动态65XPE），后期具备较强估值修复预期。考虑目前该主题处于持续升温阶段，给予公司2016年20XPE，对应目标价29.8元，维持对公司的"买入"评级。
风险提示：房地产行业面临调控和公司转型受阻。

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