报告名称：分众传媒(002027)领投英雄体育 战略进入电竞领域
报告类型：点评报告
报告日期：2016-07-29
研究机构：华泰证券
研究员：许娟
股票名称：分众传媒
股票代码：002027
页数：3
简介：分众子公司领投英雄体育，交易完成后持股8.242%
分众传媒发布公告：全资子公司分众创享以人民币30,000万元领投天津英雄体育管理有限公司，交易完成后分众创享将持有英雄体育8.242%的股权。
英雄体育是业内领先的电竞赛事承办方，月活达8,000万-
英雄体育主要从事移动电竞赛事举办，同时以视频内容为切入点，以电竞选手、电竞观众、游戏玩家为核心，为其提供线上线下联动的完整娱乐体验。英雄体育目前承办了多项电竞赛事，包括《皇室战争》官方赛、《球球大作战》官方赛、TGA腾讯移动游戏大奖赛、HPL英雄联赛、《王者荣耀》职业联赛等。赛事注册用户达4亿人次，日活跃用户超过5,000万人次，月活跃人数约为8,000万人次，用户遍布亚洲、欧洲、北美等地区。在赛事的基础上，英雄体育还率先搭建赛事场馆，发展基于电竞赛事、电竞站队的运动服饰、鞋类等衍生品的开发及销售。
分众有渠道和广告主，英雄有内容和年轻受众，各取所需，优势互补
对于英雄体育来说，分众最大的优势在于拥有覆盖3亿城市主流白领人群的数字媒体生活圈，遍布主流消费人群的生活轨迹，强大的渠道优势将迅速提升英雄体育的品牌影响力，帮助其快速扩展和成长。同时分众长期积累的广告主资源将有可能对接到英雄体育，扩展其变现方式，提升其变现能力。对于分众来说，英雄体育拥有足够优质的电竞内容，同时其主要面对的用户是90后和00后，有利于分众扩展其覆盖面构成，在新一代消费群体中积累影响，提升其媒体价值，也为客户提供更多选择。双方各取所需，优势互补，形成战略协同。
财务上享受行业高增长，战略上获取经验拓展体育生态圈
电竞是体育行业里变现方式最为确定的行业，近几年发展迅猛。2010年我国电竞市场规模为44.10亿元，2015年达到269.10亿元，增幅达到513.6%。同时2016年国家明确"开展电子竞技游戏游艺赛事活动"，可见未来几年电竞行业将继续持续高速增长。通过投资英雄体育，分众战略进入电竞行业，从财务上可以一定程度上享受未来行业高增长，更重要的是从战略上可以获取电竞行业赛事运营经验，深入影响年轻受众，扩大体育生态圈构成，是对其连接人与生活发展思路的完美诠释。
执行力强大，娱乐生态圈持续扩大，维持"买入"评级
公司是除BAT外的前三大媒体公司，是移动互联网时代的"类央视"媒体，广告价值仍具较大提升空间。公司体育基金自成立以来，动作迅速，领投咕咚运动，投资好莱坞娱乐体育巨头WME-IMG，表现出强大的执行力，娱乐体育生态圈持续扩大。预计2016-2018年EPS分别为0.5元、0.63元和0.80元，对应PE为30.1X、23.8X和18.8X，维持"买入"评级。
风险提示：经济下滑风险；新业务进展不如预期风险。

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