报告名称：山东黄金(600547)调研报告：储量增厚 金价上涨
报告类型：调研报告
报告日期：2016-07-29
研究机构：东北证券
研究员：何静,王小勇
股票名称：山东黄金
股票代码：600547
页数：7
简介：报告摘要：
金价上涨，公司直接受益。公司是一家集采、选、冶于一体的大型上市公司，主要生产各种规格的投资金条和银锭等产品。公司计划今年产矿产金27 吨，与去年基本持平。随着金价的持续上涨，业绩必有回升。
立足“四大金矿”，增厚黄金资源储量。公司“四大金矿”—焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿上榜“中国黄金生产十大矿山”。2015 年通过集团注入资产，公司黄金储量由2014年的410.96 吨，增加至675 吨，显著提高公司资产质量和核心竞争力。
致力于矿产金产量的提高。公司矿产金毛利率达到44%左右，根据公司“十三五”规划，到2020 年公司矿产金产量将达到55吨，约为2015 年全年产量的两倍，公司长期前景看好。
员工持股计划：国企改革先行者。公司母公司山东黄金集团是山东省国企改革第二批试点公司，公司有望成为母公司资产整合平台，受益于国企改革红利。公司于2015 年4 月发布第一期员工持股计划草案，有利于公司的长期、持续、健康发展。
黄金价格近期有支撑，长期有动力。2016 年全球经济尚存在不确定性，全球负利率经济环境不改、美联储加息前景不佳，英国脱欧、国际动荡等环境因素将继续推动金价上涨动力，支撑黄金价格。
盈利预测：预计公司2016~2018 年分别实现净利润10.75 亿元、10.8 亿元、11.81 亿元，对应的EPS 分别为0.73、0.73、0.80，当前股价对应的PE 分别为64X、64X、58X。
风险提示：黄金价格波动风险，项目达产风险。

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