报告名称：中国海洋石油(00883.HK)新项目投产早于预期
报告类型：港股研究
报告日期：2014-11-25
研究机构：申银万国(香港)
股票名称：中海油,中国海洋石油
股票代码：CEO,00883
页数：7
简介：联合开发项目投产南海东部重大突破性发展。中海油昨晚公布惠州25-8油田/西江24-3油田西江24-1区联合开发项目投产。该项目位于中国南海珠江口盆地，平均水深约100米。主要生产设施包括2座钻采平台和29口生产井,目前有4口井在产,日产原油约6,300桶,预计2016年达到日产原油约33,000桶的高峰产量。该项目为自营油田项目，公司拥有该项目100%的权益，并担任作业者。
三个油田共用一个FPSO西江24-3油田于1994年11月投产，当时的作业者为菲利普斯中国有限公司。2010年1月该油田转为中海油自营油田，西江24-1区为该油田的调整项目。惠州25-8油田、西江24-3油田西江24-1区项目共用一个FPSO，为联合开发项目。
大项目投产明显早于规划该联合开发项目很可能原计划15年投产，因为该油田并没有在战略指引的项目清单中。显著早于预期的项目投产再一次验证了公司的项目管理能力，并为未来的增长带来了保障。
增长的产量贡献目前4口井产油6300桶/天，预计在16年实现高峰产量33,000桶/天，贡献中海油12百万桶（海油16年产量预测的3%）。
维持买入评级。我们维持14年EPS预测人民币1.14元(同比下滑9.5%)，15年人民币1.29元（同比增长13%），16年人民币1.32元（同比增长2%）。我们维持目标价15.1港币不变，重申买入评级。

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