报告名称：腾邦国际(300178)调研纪要：打造涵盖旅游、金融、大数据的旅游生态圈
报告类型：调研报告
报告日期：2015-06-23
研究机构：华泰证券
研究员：刘洋,薛蓓蓓
股票名称：腾邦国际
股票代码：300178
页数：6
简介：一、打造涵盖旅游、金融、大数据的旅游生态圈
公司自 2011 年上市以来，凭籍资本助力，基于行业现金驱动特性及对行业的认识，采取了差异化竞争策略，提出“旅游×互联网×金融”大战略，公司未来将着力打造涵盖旅游平台、互联网金融平台、数据平台的大旅游生态圈。
二、旅游金融前景广阔，公司竞争优势明显
目前腾邦国际已经具备的优势条件包括：金融业务牌照齐全，用户群庞大稳定，数据优质等：
三、募投项目顺应行业趋势，公司实施战略升级
腾邦本次非公开发行募投项目包括：O2O 国际全渠道运营平台、差旅管理云平台（第一期）、旅游互联网金融综合服务平台（第一期）、旅游及互联网金融大数据平台（第一期）等。四、机票降佣促票代集中度提升，腾邦风险对冲途径较多目前腾邦的国际机票业务的成长性较高和盈利能力较强，市场空间巨大；公司2012 年开始培育的TMC 业务目前增速较快，而综合化商旅服务将提升客户忠诚度和业务附加值；航空票代服务费逐步推出
五、投资建议：
行业生态圈日趋完善，旅游活动中的所包括的对于商贸、金融、保险、教育等需求开始催生形成具体的商业模式，新的蓝海市场陆续诞生。
旅游行业具有资金流密集、资金驻留现象明显的特点，海量的旅游人次蕴含着同样海量的资金流，这其中是丰富的金融资源和金融需求。同时旅游行业具有支付场景多样化、资金分布不均的特点，旅游行业从业者和客户对于保险、资金归集、理财等产品也具有强烈的需求，开展互联网金融前景广阔。
我们预测公司15/16/17 年基本EPS 为0.30/0.43/0.60 元。我们认为公司通过金融业务挖掘存量资源在实现行业竞争风险对冲的同时，将逐渐成为公司的主要成长动力来源之一。外延式的并购扩张为公司在产业链布局和借力新一轮互联网浪潮等方面奠定基础。建议投资者积极关注，维持买入评级。
风险提示：自然因素和社会因素的风险；经济周期影响的风险；市场竞争风险；安全事故风险。

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