报告名称：中天城投(000540)全员皆兵 打响市值保卫战
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-07
研究机构：东方证券
研究员：竺劲
股票名称：中天城投
股票代码：000540
页数：5
简介：大股东及高管增持股份，彰显对公司未来发展的信心，后续增持安排时间短、额度大。公司控股股东金世旗控股于7 月6 日通过深交所交易系统增持公司0.5%股票，即2158.3 万股。公司同时公告后续增持计划，大股东将在未来3 个月增持不超过公司总股本1.5%的股票，时间短、额度大。公司的董事和高管包括两位董事兼执行总裁、执行副总裁、董事会秘书，也于7 月6 日通过二级市场合计增持公司股票13.7 万股，这些高管均为获得股票期权的高管，以更高价格在二级市场增持，彰显了其对公司价值的认可和信心。
公司股价已跌破拟向大股东定增的价格，目前安全边际高。公司于今年4 月公布定增预案，拟以9.86 元/股向控股股东金世旗控股定增不超过40578 万股，金世旗控股通过现金认购。该定增方案已于今年4 月28 日在股东大会通过。目前公司股价为9.53 元，已跌破拟向控股股东定增的价格，安全边际较高。
财务预测与投资建议
维持买入评级，下调目标价至14.21 元。我们维持公司2015-2017 年EPS为0.49/0.61/0.89 元，目前股价9.53 元，对应2015 年PE 为19X。运用可比公司法，我们将公司与泛海控股、新湖中宝等向金控集团转型的地产公司进行比较，并给予中天城投40%溢价（中天向互联网金融转型而非简单地金融转型），对应2015 年29XPE，对应股价14.21 元。
风险提示
转型进度低于预期。
房地产销售下滑。
