报告名称：用友网络(600588)组织架构大调整 聚焦发力企业互联网
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-13
研究机构：长江证券
研究员：马先文
股票名称：用友网络
股票代码：600588
页数：4
简介：报告要点
事件描述
用友网络公告，拟设立第一家企业互联网子公司并对优普子公司业务进行调整。
事件评论
组织架构大调整，设立第一家企业互联子公司，聚焦发力中端企业的互联网化转型。本次停牌期间，用友实施了组织机构及业务模式的大调整：1、将优普子公司的中端U9 业务（含PLM）整合进入母公司用友，与高端NC 业务形成资源整合协同效应；2、优普子公司将从原有的“直销+分销”结合的经营模式，转为全分销模式，以期提升软件业务经营效益；3、设立第一家企业互联网子公司，优普子公司将其企业空间、S-CRM、营销助手等互联网业务整合交由该公司独立经营，可大刀阔斧部署互联网战略。我们认为，用友此次将软件与互联网业务剥离独立、聚焦发展，可彻底解决过往组织架构中二者在收费左右手互博、市场推广渠道不同等问题，并通过对企业市场的深刻理解，以CRM、协同社交等企业需求痛点为突破口，中端企业的互联网化转型可大大提速。
互联网业务投入加大、进展喜人，“自身发展+收购兼并+战略合作”策略并行，加速构建企业互联网生态圈。目前，用友网络“软件+互联网服务+互联网金融”三轮驱动进展顺利：
一、软件业务受益于端化、国产化及SPS 服务等新策略，保持持续稳定增长，未来将在中国制造2025 浪潮中大展拳脚；
二、互联网服务以客户量囤积为核心目标，线上企业客户已接近40 万，特别是小微型企业客户接入公有云平台动力较高，后续公司可将财会、营销、HR、协同社交、智能制造“4+1”类服务交由互联网子公司独立经营，加速客户量的囤积。值得一提的是，企业客户的员工用户已达数百万，基于此公司后续有望延伸出B2B2C 的商业模式，即挖掘240 万企业客户旗下的海量C 端用户价值；
三、互联网金融方面：1、企业支付&结算线条中，畅捷支付2014 年交易规模增长率超过100%，在用友将外部24.9%的股收购之后，将全面覆盖大中小微型企业客户，预计2015 年实现支付交易额超过千亿元；2、企业投资&理财线条中，U 网银、U 保理、U 信贷整装待发，目标是挖掘数十万中型企业及企业员工的在保理、理财等方面的价值；3、企业征信/融资线条中，友金所P2P 平台友金e 富产品累计成交7.15 亿，YY 理财达8.28 亿，稳定最具成长潜力的P2P 平台，且全国设立十几个网点借力用友数千家渠道商资源，加速业务量上行。
在计算机板块转型互联网的企业中，用友网络是少有的具备产业资源整合能力、生态圈构建能力、风险抵御能力的公司，当之无愧是B 端互联网的真正王者，后续有望与产业巨头加强合作，共同缔造千万量级的企业互联网生态圈。

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