报告名称：通产丽星(002243)电话会议纪要：经营逐步改善 国改值得期待
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-24
研究机构：中信证券
研究员：鞠兴海,鄢鹏
股票名称：通产丽星
股票代码：002243
页数：3
简介：近几年我们的主要客户（宝洁／联合利华／欧莱雅）销售增速有所放缓，在2014年降至最低点。2015年开始，主要大客户基本稳住下滑态势。从化妆品零售来看，2015年全球／国内零售额同比增长3%/5%，增长幅度远远小于前几年。从客户结构看，2014年以来客户自身的增长情况逐渐分化。
对于客户自身的业绩下滑和内部调整，我们双方都在相互适应。公司近两年来业绩下滑，也主要受此影响。例如，宝洁是广州罐装的第一大客户，近两年收缩的经营策略和内部整顿使得广州罐装业务直接受到影响。但与此同时我们也在谈拖地液的新项目。
国际品牌近一两年出现调整，一方面与全球化妆品行业大环境有关，另一方面也跟民族品牌崛起、抢占市场份额有关。当然国际品牌也在努力恢复生机，提升市场份额。现在的民族品牌较过去更有品牌意识，资本力量更雄厚。因此无论是国际品牌还是民族品牌，都有很长远的发展，我们作为战略伙伴，一方面要巩固国际品牌客户，另一方面民族品牌也给我们提供了很大的增长空间。
公司目前有三个基地。广州的基地二期建完大概3万平米，许多华南的化妆品公司、保健品公司都表达了合作意向。华东的基地在吴江，也进行了一建，原上海的工厂已经入驻并投产，可以节省厂房租金，而上海保留业务部、财务部和研发人员。另外坪地基地约7万平米建筑面积，未来设想将制造中心转移到广州增城和苏州吴江，深圳基地主要接进出口订单，坪地基地作为创业产业园，这里的厂房未来将有较大的升值空间。
公司未来会继续提升化妆品搅拌、配方等研发能力，给民族品牌提供一条龙服务。百雀羚等品牌已对此表示了浓厚兴趣。公司是国内唯一一家可以做罐装、搅拌、包材一条龙服务的企业。
此外，公司的客户都是国内家喻户晓的品牌，信用状况、财务状况都非常好。因此，从财务报表及客户基础上看，公司的经营状况良好。从7、8两月的经营情况看，也保持了良好的态势。

下载地址：通产丽星(002243)电话会议纪要：经营逐步改善 国改值得期待