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“金融投资学”版块精华帖汇总-呕心沥血的收集！
花了整整几天时间，从本板块中的将近2万个帖子中像大海捞针似地淘出了100多个值得一读的精华帖子，我的初衷是不要错过任何一个值得一读的帖子，所以全面铺开的去找，主要是找到后自己有空再慢慢看。在我淘出来后，忽然觉得这样的东西其实也可以贡献出来，大家逛论坛不就是要找一些有价值的精华帖嘛，而且这个过程真的是耗时费力，思来想去，觉得还是贡献出来吧！顺便收点辛苦费吧！当然帖子是否好，还是比较主观的，我觉得自己还算是有眼光的，毕竟也算是在金融行业混了五六年的人了。最后说一句，人大论坛真是好啊！（说明一点，里面的帖子主要是阅读一类的，而附件资料下载一类的帖子我没有加上了，觉得好的自己就直接下载了）
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[建筑]12000亩土储百亿投资 香江集团发力天津
12000亩土储百亿投资 香江集团发力天津 2007-08-1616:41:03 部分资产注入香江控投待批 地产业务整体上市提速 12000亩土储百亿投资 香江集团发力天津 上市房企热点追踪 资产注入 本报记者 杨丽萍 北京报道 “南方香江将逐步把天津锦绣香江的资产注入到香江控股(600162.SH)上市公司当中。”8月12日，南方香江集团(以下简称南方香江)常务副总裁琚长征在该项目的首次媒体见面会后向记者透露，这个规划3000余亩的项目总投资将会达到百亿元左右。 南方香江为香江控股的控股大股东，同时，也是香江集团旗下专营房地产的投资控股公司。 而就在此后一天，香江控股召开2007年度第二次临时股东大会，会议审议通过《通过公司向特定对象发行股份购买资产的议案》，这个定向增发议案经两度调整，最终确定为向控股股东南方香江独家定向增发14334万股，规模约14.8亿元的股票，发行价格为10.32元／股。 据记者了解，增发方案已获股东大会通过，目前，尚未获得证监会批准。 百亿入津 和许多地产大鳄一样，南方香江这一次也将目标瞄准了天津。 “天津锦绣香江的地块早在今年1月份就拿下来了。”琚长征透露，目前，项目已开工，预计10月左右将入市销售。 而据记者了解，该地块位于天津宝坻行政区，潮白河畔，著名“别墅城”京津新城对面。在别墅禁批、大户型限建的情况下，天津锦绣香江将定位锁定为休闲旅游地产项目，预计将由洋房、小高层、部分酒店以及商业等构成。 “这个项目的总投资不会少于百亿元。”琚长征给记者算了一笔账，项目建筑面积为300多万平方米，按照每平方米4000元的成本计算，总投资已经超过了百亿。“当然，是分期滚动开发。” 然而，记者从天津业界了解到，南方香江在天津市场的野心远不限于此，除了天津锦绣香江项目之外，南方香江正在积极运作另一个“巨无霸”项目。 记者在琚长征那里得到进一步证实。 “这个项目位于津南区域，占地有9000亩。”琚长征向记者透露，目前，这个项目正在土地整理阶段，南方香江正是这个项目的土地一级开发商。“完成土地一级开发之后，这个项目将通过招拍挂形式出售，希望价格能在预期之内，否则，南方香江就不一定拿得下来。 据记者了解，目前，南方香江方面已经就这个项目进行了初步规划，并将在天津首次打出总部基地的概念，产品将汇集住宅、酒店以及企业总部等多种物业类型。 加速地产资产注入 众所周知的事情是，今年6月4日和7月26日，香江控股分别公告了定向增发议案和修改方案，引起了业界对于南方香江整体上市的猜想，而此次天津拿地更是加重了这种猜想色彩。毕竟，如果整体上市，就意味着南方香江会加快投资步伐，不断注入项目进行配股。 “整体上市的说法不是很准确。”琚长征纠正道，南方香江集团除了房地产业务之外，还有建材、物业管理以及能源等业务，“为了规避同业竞争，将房地产业务逐步注入到上市公司是在股改时就有的承诺，但并没有涉及到其他业务。” 而在定向增发方案出炉时，南方香江一位高层也明确表示，“定向增发是集团在地产业务上实现整体上市的步骤之一。”两种说法并无矛盾之处。 “但有一点可以肯定，按照股改承诺，房地产业务一定会注入到上市公司。”琚长征没有向记者透露具体的资产注入时间表。 而从香江控股的公告来看，南方香江正在推进此项工作。 7月26日，香江控股公告了定向增发的调整方案，发行对象由此前的向包括控股股东南方香江在内的不多于10家的机构增发改为南方香江一家。发行数目由此前的不超过2亿股确定为14334万股，发行价格确定为10.32元／股，相应的交易金额由此前的约19亿元减为目前的约14.8亿元。 根据调整方案的公告，此次定向增发中，香江控股又将南方香江旗下广州番禺锦江房地产开发有限公司(即“番禺锦江”)51％股权、保定香江好天地置业有限公司(即“保定香江”)90％股权、成都香江家具产业投资发展有限公司(即“成都香江”)100％股权、天津市华运商贸物业有限公司(即“天津华运”)20％股权纳入囊中，并取消原方案中现金收购增城香江90％股权的内容，改为南方香江全额认购。 今年4月，香江控股已收购了南方香江拥有的新乡光彩置业等3家公司的股权，“此次香江控股收购的5家公司中，3家公司主营商贸地产，另外2家公司主营住宅项目。”琚长征指出，目前，沈阳、武汉的房地产项目以及天津锦绣香江还没有被注入上市公司当中。 根据南方香江的说法，沈阳香江项目公司成立不久，正处于市场培育阶段，经营业绩一般，等到条件成熟时，会及时将沈阳香江的资产注入，而在武汉香江项目，南方香江必须对金海马所持有的股份进行收购，之后才能将其注入上市公司。 “逐步将天津锦绣香江项目注入上市公司。”琚长征坦言，可能会先注入一半。 而据记者了解，香江控股的短期目标是，以住宅和商贸地产项目的开发为主营，每年新增100万平方米以上的土地储备，每年新增3个以上的住宅项目，5年内销售额超百亿元。在商贸和住宅地产稳步发展的基础上适当介入旅游地产和工业地产开发。 同时，记者获悉，本次增发完成后，香江控股将会尽快启动包括增发，发债等有关资本运作。
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复旦大学投资学（张宗新）
本书在投资系统理论分析的基础上，注重金融市场实证分析和金融实践，力图做到证券投资理论和实践的统一。因此，在结构安排上，将国际上主流的经典理论和专栏分析相结合，有利于学生或读者对投资学理论的学习和掌握。前言第一部分投资掌基础第一章导论第一节现代投资学的发展第二节投资与投资流程第三节本书的分析框架第二章证券市场与投资工具第一节证券市场第二节投资工具第二部分资产组合理论第三章资产风险与收益分析第一节风险与风险偏好第二节均值和方差分析第三节资产风险与报酬的关系第四章资产组合选择第一节可行集与有效集第二节资产组合边界第三节有效前沿第三部分资本市场均衡理论第五章资本资产定价模型第一节资本市场均衡第二节资本市场线与证券市场线第三节证券市场风险结构第四节CAPM的实证检验第五节传统CAPM的扩展第六章指数模型和套利定价理论第一节指数模型第二节套利定价理论第七章有效市场理论与市场非有效第一节有效市场理论第二节行为金融对有效市场理论的挑战
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[转帖]世界银行报告:中国如何实现储蓄与投资平衡？
中国如何实现储蓄与投资平衡？世界银行报告2006年7月20日WORLDBANKCHINAOFFICERESEARCHWORKINGPAPERNO.5HOWWILLCHINA’SSAVING-INVESTMENTBALANCEEVOLVE?LouisKuijs1/AbstractThispaperinvestigateshowChina’ssaving,investment,andthesaving-investmentbalancewillevolveinthedecadesahead.HouseholdsavinginChinaisrelativelyhigh,comparedtoOECDcountries.However,muchofChina’shigheconomy-widesaving,andthedifferencebetweenChinaandothercountries,isduetounusuallyhighenterpriseandgovernmentsaving.Moreover,ourcross-countryempiricalanalysisshowsthateconomy-widesavingandinvestmentinChinaishigherthanwhatwouldbeexpected,evenifweadjustfordifferencesineconomicstructure.Combined,thesefindingssuggestthatmuchofChina’shighsavingistheresultofpoliciesparticulartoChina.Lookingahead,oureconometricresultssuggestthatpurelyonthebasisofprojectedstructuraldevelopments—includingdevelopment,changesineconomicstructure,urbanization,anddemographics—savingandinvestmentwouldbothdeclineonlymildlyinthecoming2decades,withambiguousimpactonthecurrentaccountsurplus.Ontheotherhand,thepotentialeffectonsaving,investment,andthesaving-investmentbalanceofseveralpolicyadjustmentscouldbelarge.Thesepoliciesareidentifiedandtheirlikelyimpactassessedandquantified.Thisexercisesuggeststhatrebalancingalongtheselinesshouldreducebothsavingandthecurrentaccountsurplusovertime,althoughthesurplusisunlikelytoturnintoadeficitsoon.Keywords:Investment;saving;financing;demographics,corporategovernance,China.WorldBankChinaResearchPaper,No.5,May20061/WorldBankOffice,Beijing,China(EASPR).Email:akuijs@worldbank.org.Thisversion(June2006)hasbenefitedalotfromcommentsbyBertHofmanandparticipantsatworkshopsinBeijingandNewDelhi.TheWorldBankChinaResearchPaperseriesdisseminatesthefindingsofresearchonChinatoencouragediscussionandsolicitfeedback.Thepaperscarrythenamesoftheauthorsandshouldbecitedaccordingly.Thefindings,interpretations,andconclusionsexpressedinthesepapersarethoseoftheauthors.TheydonotnecessarilyrepresenttheviewoftheWorldBank,itsExecutiveDirectors,orthecountriesitrepresents.Thepapersareavailableonlineatwww.worldbank.org.cn/english.I.INTRODUCTIONANDMAINFINDINGSAsChinaisintegratingintheworldeconomy,questionsariseabouttheimpactoftheintegrationofthislargecountryontheworldeconomyandtheworldfinancialsystem.OnekeyquestioniswhetherChinawillbecomealargenetprovideroruserofcapitalinthedecadesahead.Moreimmediately,withChinanowrunninglargecurrentaccountsurpluses,thequestionishowtheexternalbalancewillevolveandwhatfactors,includingpolicieswouldbringthesurplusesdown.ThisissueisofcourseimportantforChina’spolicymakers,whoarecurrentlyaimingatrebalancingthecompositionofdemandandthepatternofgrowthandwhofacetheimplicationsofthelargeexternalsurplusformonetarypolicy.Itisalsoimportantfortheworldeconomy.Chinaislargeandgrowinglargerrapidly.Itbecamethefourthlargesteconomyin2005(atcurrentexchangerates)andmayovertaketheUSasthelargesteconomyinlessthan4decades.1Moreover,China’seconomyisopen.ItsregimefortradeandFDIisopen,andexternaltradeandFDIarequantitativelyimportantintheeconomy,amountingto64andalmost3percentofGDPin2005,respectively.Thismeansthatshockscantriggerlargeexternalimbalances,asin2005,whenthecurrentaccountsurplussurgedby$90billiontoaround$161billion.Toanswerthisquestion,thispaperanalyzesthecurrentandprojectedfuturedeterminantsandpatternsofsaving,investment,andthesaving-investmentbalance(theexternalcurrentaccountbalance)inChina,sincethesewillbethedrivingforceofcapitalflows.Thepaperhastwomaincontributionstotheliterature.First,itprovidesasystematiclookatthesourcesandcompositionofsavingandinvestmentinChina.2Second,onthebasisoftheobservedpatternsandthe—largelypolicy-related—explanationsproposedforthem,aswellasanenhancedempiricalestimationofcross-countrypatternsofsavingandinvestment,thepaperassessestheprospectsforChina’ssaving,investment,andthesaving-investmentbalanceinthedecadesahead.Thekeyfindingsareasfollows.China’ssavingandinvestmentarehigh.ReflectingChina’shighinvestmentrate,China’sgrowthhasbeenrelativelycapitalintensive.Thebulkofinvestmentisfinancedwithdomesticsaving,withforeigndirectinvestmentplayingarelativelymodestrole.MuchofChina’shighsavingandinvestment,andthedifferencebetweenChinaandothercountries,isduetounusuallyhighenterpriseandgovernmentsaving.Moreover,risingenterprisesavinghasdriventheincreaseineconomy-widesavinginthelastdecade.Ourempiricalanalysisofthedeterminantsofeconomy-widesavingandinvestmentpatternsacrosscountriesandovertimefindsthatsavingandinvestmentinChinaaresignificantlyhigherthanwhatwouldbeexpectedonthebasisofthesedeterminants.Thisissogiventhesetofdeterminantsintheliterature.Thisremainssoifwetrytoimprovetheexplanationofthecrosscountrypatternsinsavingandtheimpactofstructuralchangesbyextendingthesetofdeterminants.http://www.dajun.com.cn/saving.htm
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吉林大学-证券投资学配套课件
授课教授：王建东，男，47岁，副教授。毕业于日本国拓殖大学·大学院（研究生院）。师从于日本著名金融学专家田中五郎教授，他曾任世界排名第五的银行三井银行纽约分行行长，拓殖大学院委员长。本人专攻金融和国际金融，博士前期毕业。 归国后一直在大学从事金融学方面的教学和科研工作。主讲了本科生的证券投资学、货币银行学、国际金融、国际经济合作等课程。本人治学严谨，教学有方，深受听课学生的好评和爱戴。对于证券投资学一课，每年授课，已历七年之久，深得该门课程的要领和精华，为了把这门本来就鲜活、充满了挑战色彩的课程讲得更加生动，本人每日都关注着国际、国内证券市场的风云变化，并在每次授课之前将其原因、动向、影响及可能发生的转归讲授给学生，让学生真正地感受到当时证券投资的脉搏和现实。 为了提高本人综合素质水平，在科研方面努力并行，现在主持一项日本国际交流基金资助的科研项目，主持两项省级社科项目（其中一门已结项）。并发表了论文若干篇。这些都为讲好证券投资学打好了良好的基础。本课件配套吉林大学远程教育的证券投资学68讲，内容丰富细致。
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[IT]阿里巴巴创投冲动：传1亿美元投资网商
阿里巴巴创投冲动：传1亿美元投资网商 2007-09-2115:25:27 本报记者 侯继勇 北京报道 “通过阿里巴巴平台，每一家网商每一次的交易纪录都是量化的，这种可管理的诚信数据可以作为贷款的依据。” B2B业务即将在香港上市的阿里巴巴，已在筹划巨额募资的用场。 9月19日，记者从知情人士处获悉，阿里巴巴在未来3年内将面向网商投资1亿美元，支持有潜力的网商进一步成长。 据记者了解，在不久前于杭州举行的网商大会上，阿里巴巴有关人士表示希望包括IDG全球高级副总裁熊晓鸽、赛伯乐中国投资公司董事朱敏、软银赛富合伙人阎焱等在内的风投人士能够参与这项投资运作。此外，阿里巴巴还希望能够与银行进行合作。 在阿里巴巴看来，1亿美元只是杠杆，阿里巴巴希望通过与风险投资公司、银行等合作，撬动更多的资金投向中小企业。据了解，阿里巴巴希望建立的模式是：阿里巴巴寻找好的网商企业，与IDG、软银赛富这样的创业投资一起投资，然后寻找银行提供贷款。 熊晓鸽对记者表示，IDG在中国最遗憾的是没能投资阿里巴巴，并称电子商务是中国互联网产业的下一个热点，IDG会跟随阿里巴巴在电子商务领域拓展，会考虑与阿里巴巴的1亿美元投资计划进行合作。 熊晓鸽认为，中小企业通过传统模式融资时需要抵押，而中小企业可抵押的固定资产很少，融资能力有限，因此创业投资对其而言显得特别重要，但一般的创业投资对网商不了解，贸然进入的风险很大。在这种情况下，作为中国最大电子商务平台的阿里巴巴，对这些网商企业足够了解，其对网商的投资会成为一个标准，并能带动其它资金。 朱敏则在接受记者采访时认为，要帮助网商发展还必须进行金融创新。朱敏表示，创业投资并不能解决企业的流动资金问题，而一个企业发展过程往往需要流动资金以维系运营，应该将硅谷银行的模式引进到中国。 硅谷银行的具体做法就是：中小企业在引进创业投资时，创业投资对公司有一个估值。在此基础上，创业者可以将公司的股份向银行进行抵押。对于中小企业而言，这解决了无物可押的问题，获得了贷款；对于银行来说，由于创业投资进入时已对公司进行了详细考察，部分解决了风险问题。 据介绍，总资产60亿美元的硅谷银行，在过去20年里已为超过3万家创业企业提供融资服务。 今年8月，美国硅谷银行、赛伯乐、深圳市九策投资有限公司已合资设立了深圳硅银担保投资有限公司，专为中小企业提供金融服务。朱敏表示，其任总裁的深圳硅银担保投资有限公司接下来可能会寻找传统银行一起与阿里巴巴进行合作。 朱敏认为，阿里巴巴正在推广的“e贷通”也是金融创新的一个好例子。 据记者了解，通过“e贷通”，刚刚30岁出头的徐苗就获得了30万元的银行贷款。徐创办的新光纸桶厂有10多名员工，专门生产各种规格的绿色包装圆纸桶。资金吃紧的徐曾经找银行贷款，但银行认为单子太小、风险太大不愿意接单。 今年5月，徐苗上网报名申请“e贷通”。不久，就有银行和认证机构的工作人员来企业考察生产、经营、财务情况，还通过信用社、网上生意伙伴等侧面了解了企业的诚信度。 徐苗对记者表示，以公司的固定资产抵押只能贷款数万元，但其在阿里巴巴的“网络信用”为融资增加了砝码，通过“e贷通”，徐苗与建行签订了抵押担保协议，可以贷到30万元。 朱敏认为，通过阿里巴巴平台，每一家网商每一次的交易纪录都是量化的，这种可管理的诚信数据可以作为贷款的依据。 不过，阎焱则认为，创投更青睐一般的互联网模式，如发现一项技术创新、一个新的商业模式、一个高效的团队等，然后通过创业投资的介入，将公司迅速做大。但阿里巴巴平台上的网商就像上海南京路上的那些小店，很难做成规模，不太适合创投资本进入。
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救市与否，不能冒“投资者”名义
主张救市的理由之一是要对“投资者”负责。但是，对于股市参与者来说，他们都是投资者，不论是做空还是做多。政府救市到底是利好还是利空，不能一概而论，要看救市的时机。显然，旨在提高股价提振指数的“救市”仅仅是对当时持股满仓的人有利，而对当时空仓的一方是不利的。这就是说，由于股民实际上既是多方又是空方，是经常转换角色的，因此，即便是确认救市对当时的“多方”有利，也不是对固定的某一股民个人有利，全看他有没有踩对点儿的运气了。做空也是股市操作的惯用方法，而且是和做多相辅相成相互依存的，半斤八两各占50％，否则市场就没有买卖双方，就没有“盘口”，就形不成交换局面了。我们断不可能拒绝入市者做空，因此断不能把空仓者看作不是投资者，要确认“做空”也是必不可少的投资手法之一。因此，就不能主张来自市场之外的、只对持仓者有利的所谓“救市”。作为局外中立的研判者，要知道，市场交换的一个最重要的特征就是“与第三者无关”。交换是交换双方自觉自愿的行为，他们交换的东西也都是他们的私有之物，他们会对自己的私有财产负责任的，第三方是利益无关方，因此不能、不必做“皇帝不急太监急”之状。因此，以只对做多的一方有利的救市，其实就是“毁市”，它注定是对空仓的投资者不利的。不能搞只对某些投资者有利而对另一部分投资者不利的政策。救市措施的有效性也在于其隐蔽性，是多空双方所不觉不查的才会有市场效果。一旦形成预期或者政府公开宣告要救市和确认救市政策出台的必要性，市场必将急速萎缩，因为持股者必然惜售，空仓者则会永远踏空，交易量随之萎缩为零。还有人主张机构投资者自救，警告不自救就是自取灭亡。但是，机构该如何操作才算自救？难道否认那些抛售大量抛盘造成股指下跌的机构的行为是非理性的？不是基于自己的市场判断的盲目行为？难道要这些机构在研判大盘下滑的时候还捂盘惜售甚至反向大量吸纳股票？实在想不出这种“自救”到底是一种怎么样的操作行为以及有怎样的合理性和理论支持。主张机构投资者自救的人曾经在五千点上预测大盘将跌破三千点，如果当时有某机构的操盘手信从了这个先知卓见，那么现在的状况不正是按照这个英明的预测趋势进行操作的结果吗？又为何转言“救市”和“自救”？另一方面，价格并没有高低好坏之分。从“价格”坐标轴的指向看，它是人为选定的一个方向，就像我们把某个地理方向选定为“东”一样，我们不能说“东”是好的，这是一个事实判断而非价值判断。同样我们也不能说这个人为选定的价格指向就是“好”的，因为它只是对于多方来说这个方向才是“好”的，而对于交换的另一方，这个价格上涨就一定是“坏”的。这正是价值判断的不确定性和非客观公正性所在。当然，话又说回来，如果在市场上被套牢而受到“损失”的人数很多，就形成了公众利益问题，此时“救市”也就是对公众负责了。一种比简单冒投资者名义看起来更合理的说法是“保护好公众投资者利益”。公众问题属于宏观问题，宏观问题就是政治而非经济（《西方经济学的终结》，中国经济出版社，2005，P306）了，性质不同了。不过话再说回来，即使以“公众”的名义，此时也应该明确两点：之一，如果全国人民都要政府救市，作为一个民主政府自然当仁不让了。但这里的“公众”不是真正的公众，而只是局部市场里的暂时“纸上破落”（对应于纸上富贵）者。股民占全国公众的比例有多少（资料称为7000多万户），这其中又有多少是“一人多户”的机构所开？被套牢的散户又占多少？有没有全中国智残人数多（据资料全国智残人数1300万）？之二，在市场上，尤其在是资本市场上，从来都是也应该是以“货币选票”决定行为的，而不是以“人头选票”决定行为的。如果政府以“人头选票”看问题，这就不是市场了。资本市场可以是投机场，可以是风险投资场，还可以是赌场，但不可以是社保局！因此，不应该存在面对社会公众的“救赎”问题。阅读链接：政府要做的是“分市”而不是“救市”http://www.pinggu.org/bbs/thread-303216-1-1.html&page=1
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中国快运速递业投资分析报告
好目 录1.快运速递业的概念和定义11.1快运速递业的定义和对象11.2快运速递业的分类…………………………….22.我国快运速递业的现状及发展状况论述42.1我国快运速递业的市场发展概况42.2我国快运速递业的地区发展特征62.2.1我国快运速递业格局现状62.2.2东中西部快运速递产业的发展差距分析72.2.3南北快运速递产业的发展差距分析82.3.4城乡快运快递业发展的不平衡92.3我国快运速递业的市场规模102.3.1我国国内快运速递业的市场规模102.3.2我国国际快运速递业的市场规模112.4我国快运速递业竞争状况分析132.5快运速递业价格分析162.5.1快运速递业价格竞争情况分析162.5.2公路快运价格分析172.5.3铁路快运价格分析182.6外资进入对我国快运速递业的影响分析193.我国快运速递业子产业分析223.1航空快运速递业分析223.1.1中国航空货运的现状233.1.1.1我国航空货运特征233.1.1.2我国航空货运现状243.1.2我国航空快运发展趋势273.2我国公路快运产业论述273.2.1我国公路快运的外部环境分析283.2.2公路快运的优势与公路快运货物分析293.2.3公路快运的市场规模303.2.4公路快运的相关性及预测313.3铁路快运产业论述……………………………………….323.3.1铁路快运产业外部环境分析323.3.2铁路快运的优势和市场潜在需求规模333.4水运快运产业论述……………………………….344.我国快运速递业的供给与需求状况分析364.1我国快运速递企业调查364.1.1样本构成分析及企业基本信息364.1.2物流供给能力364.1.3物流服务水平374.2我国快运需求现状调查414.2.1我国物流需求市场分析414.2.1.1样本构成分析及企业基本信息414.2.1.2物流运作现状424.2.1.3物流市场需求量分析434.2.1.4物流市场需求结构分析454.2.1.5现行物流的满意度464.2.1.6新物流商选择484.2.2物流市场需求分析——设施设备514.2.2.1生产企业和商业企业设施保有情况514.2.2.2未来l-3年内，各类型企业的物流设施设备需求调研525.我国快运速递企业分析545.1国内传统领先企业…………………………545.1.1中国邮政545.1.2我国国内航空快运企业605.1.2.1中国国际航空公司605.1.2.2东方航空集团公司及中国航空货运有限公司615.1.2.3航空货运综述625.1.3我国铁路快运企业…………………………………………………635.1.3.1我国铁路快运企业总体情况635.1.3.2铁路系统快运公司——中铁快运655.1.4公路快运企业………………………………………………665.2跨国快运快递巨头………………………………………………..685.2.1FedEx………………………………………………….685.2.1.1FedEx简介685.2.1.2联邦快递的市场战略——聚焦客户需求变化695.2.2DHL……………………………………………715.2.2.1DHL简介715.2.2.2服务网络735.2.2.3DHL在我国的表现735.2.3联合包裹……………………………………………………745.2.3.1联合包裹简介745.2.3.2公司的竞争优势755.2.3.3联邦包裹认为影响快运速递业发展的四要素755.2.3.4联合包裹的成长战略765.2.3.5联合包裹业务统计775.2.3.6联合包裹的中国业务开展775.2.3.7UPS与联邦快递对中国市场的争夺795.2.4TNT—－天地快运815.3国内其他快运快递企业825.3.1大通快递825.3.2上海佳吉快运835.3.3大田集团855.3.3.1大田集团简介855.3.3.2快运业务865.3.4中国对外贸易运输集团总公司876.我国快运速递业发展趋势分析896.1国内快递市场国营集团企业、外企将占主流896.2信息化、数字化趋势896.3市场联合与购并的趋势916.4快运快递企业倾向与目标客户联合926.5第三方物流发展迅猛946.6大型企业将是今后一段时间内快运快递需求主体966.7网络、服务、技术——今后的核心竞争力976.8快运快递企业离不开电子商务平台1017.我国快运速递业投资价值分析1057.1我国快运快递发展的优势和机会1057.2我国快运快递业的问题和威胁1077.3快运快递企业的市场进入和发展策略1097.3.1要走联合发展之路1097.3.2实行快运快递专业化1107.3.3积极应用现代科学技术，实现企业快运快递现代化1107.3.4快递市场需要正规化1117.3.5服务对象多元化111
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中国社科院金融投资学在职博士2011春季热招
2008年12月国家首批给中国社科院金融所和中国社科院研究生院在职金融学博士的学位班。金融所作国家级专业研究机构与国家金融监管部门以及国家金融实务部门有着广泛密切的业务交往，中国人民银行中国、中国银监会、中国保监会、中国证监会主席领导经常来金融所指导工作，另外金融所与中、农、工、建、交等各大银行总行也有着密切的业务往来，为学员提供结识中国金融界最高领导人十分难得的机会。详情请见附件。这个项目也是聚集了学界，商界，政界的高层为一体，为学员提供宝贵的资源。主要可分为：1.中信、广发、工商、中国人民银行等各大银行的行长。2.基金、证券、投资、保险等金融行业的总裁、总经理。3.中石油、中石化、中国移动、中国联通等国有企业的高管。4.IT、科贸、房地产、商务等企业的高管一、项目背景中国社会科学院是党中央国务院的思想库和智囊团，是国家的部级单位。中国社科院金融所是目前国内学科设置最为齐全、实力最为雄厚的专业金融研究机构，这个项目也是专为培养中国本土的高级金融管理人才而开设的。二师资力量我们的师资是由当今金融学界最权威的学术大师来担当，主要有两个部分：1、我们金融所李扬所长、王国刚所长等，他们经常去中南海给中央领导人提供决策咨询意见的。2、国家金融主管部门的领导，主要来自中国人民银行、中国银监会、中国证监会，如中国人民银行金融稳定局张新局长、中国银监会国际部罗平主任等，他们会给大家带来金融等重大经济决策的走向及分析。三、生源方面主要学员来自中国名校MBA、EMBA毕业的学员，也包括我们金融所和上海交大安泰管理学院合办的国内第一个金融EMBA毕业的学员。他们大多也都是银行行长、金融行业的领导、大中型国有企业的高级管理人才。在升博条件方面，也是为我们国家培养自己的高级管理人才，所以国家也有一定的支持和倾斜。四、课程设置教学课程非常正规，是以中国社科院研究生院全日制在校金融学专业博士生课程体系为基础的，我们考虑到金融部门的领导，如银行行长一般都比较忙，所以我们一个月安排集中授课一次，选择一个周六日来学习。五、课题研究作为党中央、国务院的思想库和智囊团，社科院有很多和国家金融政策、企业经营密切相关的课题研究，这些课题研究的结果会上报给国家的决策机构，为他们提供一些决策参考，学员也可以参加到课题研究中去，从中可以得到国家对今后经济方面的的走向及政策方面的了解。付老师中国社科院金融研究所金融学在职博士项目组电话：010-5948110713126638738邮件：jinrongsuoboshi@126.com地址：北京建国门内大街5号邮编：100732
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[转帖] 20%投资人坚守看多 楼市投资客分化离场观望
20%投资人坚守看多楼市投资客分化离场观望 看着身边一幕幕现实剧，深圳楼市在买卖双方博弈的心理下，投资客的队伍中出现了分化。 深圳中原深港研究中心研究表明，由于国内住房制度的重大调整以及金融环境的改变，2008年深圳房地产市场已经大大不同于2007年。很多投资客已经慢慢离开市场了，选择离开主要有两个方面的原因：从利率角度来说，2007年连续加息，目前首次置业的按揭贷款利率达到6.65%，二次置业的按揭贷款利率更高达8.61%，供房成本大增；其次从租金角度考虑，2007年的深圳楼价涨幅过快，而租金却保持相对稳定，租金回报率下降，对楼市投资者不再具有吸引力。 “2004年有个投资人把一套房子以40万元的价格出售，2007年底又经我手，以70万元的价格再次买了回来。他的理由是如果不买楼还能买什么？股市的投资风险也同样存在，在投资渠道相对有限的情况下，投资人仍然看好楼市的回报率和未来预期，所以还是坚定选择楼市。这部分群体在深圳投资客的比率中占据约20%的比例。”深圳一家地产中介置业顾问说。 这一说法，得到了业内人士的认同。高海燕分析，虽然没有准确的量化指标来统计到底有多少人继续看好深圳楼市，但由于深圳市近几年的高速发展，有相当一部分投资客具有一定的经济实力，20%的投资人看多楼市这一比例是存在的。 肖小平对记者说，深圳住宅市场在经历了漫长的市场调控期以后，投资型置业者逐渐淡出市场，眼下市场上多以自住型买家为主。从置业目的来看，目前市场上的买家主要分为两种类型：第一种是首次置业者，多为较年轻的白领。第二种是换房客。这类买家中，中年人居多，由于家庭居住需求升级等原因，再次置业。这类买家一般选择购买较大户型物业。 与以往不同的是，市场成交量的回升并没有引来大量跟风，很多投资者理性对待。世华地产的研究显示，3月份，在深圳整体价格已经出现明显下跌，以及刚性需求的共同作用下，不少买家出手，从而使得成交量出现明显回升，楼市出现回暖迹象。在此情况下，更多的买家持谨慎态度开始进入市场，但是随着他们对物业价格的深入了解，他们发现目前跌幅较明显的是一些配套相对较差的楼盘，而他们心仪的配套好、品质高的楼盘降价并不十分明显，或者降价幅度并没有达到他们的心理预期，他们又不愿意以高于自己心里预期的价格购买，并且态度强硬。这样的形势下，部分买家只好选择继续持币观望。 以深圳南山为例，市场调查表明，目前态度强硬的买家，正是出于对市场未来前景的不看好，尤其是深圳南山的置业者。其主要原因在于，他们认为，南山之前的投资成分太高，上涨速度过快，导致价格的泡沫成分很大。而且南山的刚性置业需求又相对弱于福田和罗湖，且租赁市场相对而言，也没有这两个区域发达。另一方面，目前南山区又充斥着大量的有效卖盘，供过于求现象十分明显，且买家普遍对目前的价格接受程度不高，成交活跃度十分有限。 这种情况下，他们认为南山区的物业继续降价的可能性很大，因此他们目前并不急于出手，而是选择继续观望。 关外二手房价格同比涨22%关内二手房成交同比降70% 观望氛围愈是浓厚，市场活跃程度则愈淡，与之有联带效应的二手房交易同样低迷。 肖小平分，2008年1季度深圳关内二手住宅成交非常低迷，关内成交面积约为40.42万平方米，同比下降69.1%，几乎回落至2004年同期水平。从2007年开始房地产调控后，二手成交大幅下滑，2008年1季度更是同比下降近7成。目前，房贷等调控政策严厉，房价连续几个月出现下滑，市场信心不足，客户观望气氛浓重，是造成二手成交低迷的主要原因。 近几年，深圳关内二手住宅成交量一直占到总成交量的60%以上，这说明关内依然是二手住宅市场的主战场。但随着深圳城市的外延发展，关外的房地产市场也日益红火，二手住宅成交所占比例有所增加。可以预计，在人们对关外置业需求增多的情况下，关外二手楼将愈发受到重视，且关内二手楼市场潜力有限的客观因素，都会导致关外成交比例的继续增大。 值得注意的是，虽然深圳关外二手住宅市场成交均价自2007年年底开始下跌，但跌幅并不大。据世华成交系统数据显示，2008年1季度深圳关外二手住宅成交均价为7658元/平方米，与2007年一季度相比，上涨22.7%。 通过世华当地地铺的调查发现，深圳关外二手住宅的客户以当地人士为主，占到总客群的7成左右。他们多是当地的政府或机关的工作人员、企业高层、生意人等。而关内人也有去关外置业的，他们更看重的是关外住宅的价格优势。 目前，深圳关外的二手住宅市场中，投资成分较小，更多的是用来自住。据统计，自住型购买成交量与投资型购买的比例为8：2。这些自住需求主要来自结婚、子女教育、房屋升级换代等刚性需求。 肖小平分析，在2007年投资客大量入市的情况下，深圳关外二手住宅市场产生供不应求的局面，一般区域的供需比例超过了1：2，价格不断攀升。下半年客户开始观望，需求急剧减少，一些投资客的抛盘导致市场上有效盘源数量的增加，供过于求，价格又开始下滑。随着2008年1季度自住刚性需求的放量，供需矛盾出现缓和，二手房价也开始止跌转稳。在2007年的楼市发展教训后，2008年将不会出现楼市投资过度的局面，也就不会产生严重的供需矛盾，二手房价将会平稳发展。 热钱继续伺机而动深圳楼市后市有望继续降价 目前来看，深圳楼市存在的矛盾之一就是供过于求，这种现象在观望氛围浓厚的情形下，就更加突出。在交投清淡、降价促销的时机下，热钱或大量的外部资金是否会进入，成为更多投资者观察楼市的风向标。 来自官方的声音，显然为过去的2006和2007年热钱进入房地产行业下了定论。3月12日，中国商务部长陈德铭透露，去年有高达800亿美元热钱流入中国房地产市场。 去年统计显示，中国对外贸易顺差总额为2600亿美元，但外汇存底却爆增约4600亿美元。当中约2000亿美金的差额从哪来？陈德铭指出，“40%是通过房地产这条线进来的热钱。”按商务部粗步估算，光去年一年就有高达800亿美元的热钱流入中国房地产市场。陪同陈德铭出席记者会的商务部外国投资管理司长李志群表示，中国从2006年以来，发布一系行规范和加强对外商投资房地产领域的管理文档，目的是要防止投机性资金进入中国房地产领域。 “我认为热钱目前不可能进入深圳楼市，他们也在观望并寻找最好的时机。”戴欣明说，根据我的判断，很多资金有可能在4个月后进入深圳楼市，时间大概在7月、8月份，这是因为市场经过一段时间的变化以后，投资人会选择一个认为比较好的时机。从目前的价格走势来看，未来可能还会有一些降价促销的可能，也许会是投资客的进入时机。 至少目前看来，深圳楼市在降价促销中迎来了一个相对的销售高峰，这似乎让投资者看到了一线转暖希望。但是，仍有不同的声音在提醒投资者，深圳房价还会走跌。 黎焕友对记者表示，深圳有些新开盘的楼盘入住率不到20%，其余的部分都是投资客，这是一种畸形的市场。不仅仅是深圳，全国一线城市的房价今年下跌无疑，二线城市可能会继续上涨，但今年年底可能就会出现下跌拐点，三线城市则是普涨势头，这是因为过去的房价过低，预计2009年三线城市还会继续上涨。 就深圳市场而言，在新盘供应充裕，以及政策调控等因素的影响下，未来新房面临很大的销售压力。肖小平分析，在这种情况下，开发商要想提高销售率，尽快回笼资金，那么只有通过继续降价吸引置业者，所以未来不排除新房可能还会继续降价。事实上，从近期楼盘的销售情况也可以看出，定价合理的低价盘比较受欢迎，不少新盘在降低销售价格以后，销售率有明显上升。 “如果目前市场状况持续半年，我认为会有很多楼盘降价。”高海燕说，从开发商的角度来看，他们仍然在追求利润最大化，不愿降低利润，但市场环境今非昔比，就目前的市场情况看，出现开发商所期待效果的可能性极小。 4月11日，高海燕在他的博客中写道：累计加息形成的利率水平已经让很多普通置业者不堪重负。未来，加息还将继续，对投资者而言，中期投资性价比不高，短期投机没有机会。
